【浙商策略王杨】地产预期反转，市场拾级而上
近期地产密集迎催化，随着地产预期的反转，短期市场有望拾级而上。
大势：地产预期反转，助力慢牛演绎
就大势研判而言，核心方法论在于，我国宏观经济是影响A股整体走势的核心变量。近期地产政策持续迎密集催化，一则有助于修正市场对地产系统风险的担忧，二则进一步强化经济改善预期。在此背景下，边际上市场有望拾级而上，趋势上强化2024年的慢牛格局。
针对地产链，当前处在预期反转驱动的修复行情，而接下来地产链基本面情况是主导其后续走势的关键变量。
主线：结构牛市大年，算力红利主升
结合我们的产业周期框架和大势研判框架，2023年至2024年处在红利和算力引领的结构牛市，存量博弈背景下算力和红利轮动上涨。值得注意的是，相较于2019年至2021年的全面牛市普涨，2023年至2024年的结构牛市中主线和非主线的分化显著。
进一步对比2023年和2024年，相较于2023年预期驱动的普涨，随着盈利线索显性化，2024年红利和算力的行情有望级别更大。这种规律在以往的结构牛市中都存在，回溯2002年至2003年重工业结构牛市、2009年至2010年智能手机结构牛市、2016年至2017年大消费和能源金属结构牛市，两年的结构牛市运行中，通常结构主线第二年收益率会较第一年扩大，这跟结构主线的盈利释放节奏有关，第一年通常对应盈利自底部初步改善，第二年盈利的相对优势将更为清晰。
短期：算力扩散引领，红利趋势仍在
2024年算力和红利迎来主升段，指数慢牛，存量博弈，两者轮动上涨。展望未来2-3个月，算力主线或更为占优，同时国防、电子、医药等板块的产业主题也有望活跃。针对算力主线，结合《再论算力主线发酵：龙头先行，黑马跟进》中分析，算力牛市下半场重头戏或在于算力扩散，算力新技术和国产算力链有望成为代表。
与此同时，短期红利处在消化拥挤度的时间窗口，但消化拥挤度之后的红利板块布局机会仍值得关注。
风险提示
经济修复不及预期。 产业进展不及预期。 历史规律的有效性减弱。