【中信农业】强推诺普信（002215）：蓝莓业务拐点已至，第二增长曲线强势启动
公司是国内农药制剂龙头。近年来，开拓全新的蓝莓种植业务，开辟第二增长曲线。经多年探索，即将在23/24产季迎来产量井喷，一方面成功验证蓝莓种植业务跑通，另一方面大幅释放业绩弹性。公司当前市值，隐含较大预期差。建议抢占临近拐点的最佳布局时机。
1. 产量大幅增长
公司21/22产季开始量产蓝莓，几百吨规模。随着23/24产季产果面积从22/23年度的0.6万亩大幅扩容至2万亩，预期产量从0.6万吨大增至2.4万吨。
2. 产量重心大幅前移
行业蓝莓集中上市期在Q2。Q1品质最佳，且迎合春节需求。上年Q4供给极少，反季节属性最强。因此，上年Q4及当年Q1价格大幅高于Q2。公司基于促早技术，预期23/24产季产量重心大幅前移，最大化享受季节性价格红利，有望大幅提升毛利率。
3. 持续增长动能强劲
1）面积：公司产果面积有望从23/24产季的2万亩提升至25/26产季的5万亩，2年2.5倍。2）单产：随着越来越多的果园进入丰产期，单产有望从23/24产季的1.2吨提升至25/26产季的1.4万吨。3）产量重心：专利品种和促早技术的应用，有望更进一步前移产量重心，大幅提升整个产季的销售均价。4）成本优化：规模效应，进一步摊薄成本费用。
当前有安全边际，近期有业绩弹性，远期有增速空间。强烈建议布局。现价8.9元，目标价12元。