大概看了下昆药的年报，先摘几个重点：

1.归母净利4.45亿，分红1.51亿，股利支付率34%，对于一家刚调整了战略布局，蓄势待发的公司来说，足够了。

2.营收减少7%，主要是优化了不赚钱的医药流通板块。净利增加16%，扣非大增33.5%，经营现金流大增40%，总资产只增加1.4%，管理费减少17%，财务费用大减73%。我之前说昆药底子不错，管理层能力太差，现在这份成绩单就是华润注入管理能力的体现。至此可以说昆药“调理身体”阶段的成效出来了，下面可以开始“出去打架”了。

3.管理层讨论可以说是一篇雄文，信息量很大，周末我再好好看看。

4.产品端发力还是在血塞通，针剂在上海集采中标，营收增加了23%，口服剂增加19%，胶囊增加了33%，片剂增加15%。1381板块舒肝颗粒是亮点，大增了11%，反倒是拳头产品参岑健脾胃颗粒销量减少了一些。

5.三七是个大池子，现在还在战略布局阶段，未来这个潜力很大，但是目前距离结果还早。

总体上偏乐观，除了阿法骨化醇销量不及预期，其他都还好。这两天待我再仔细过一遍财报，看看还有什么值得分享的细节。$昆药集团(SH600422)$ $华润三九(SZ000999)$