▶行业事件
3月17日，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。
▶从资金面来看，有利地产行业流动性改善。
本次全面降准，是2021年7月行业下行压力显现开始后第五次降准，从根源上对行业资金面有积极影响。当前市场流动性维持稳中偏紧的状态，降准有助于降低资金面波动，后续流动性将边际转宽。目前地产融资尚未恢复到行业出险前，主要流动性集中于头部国央企及优质民企，以银行信贷及信用债为主要渠道。本次降准也将缓解银行负债端缺口，改善结构性压力。未来持续关注民营房地产企业融资改善情况。
▶从政策面来看，符合防风险，稳供给，提需求的基本政策方针。
防范化解风险是供给端的核心目标。继中央经济工作会议后，“两会”再次就这一要求作出强调，充分反映当前纾困房地产行业风险的重要性。地方稳供给政策陆续出台，例如上周徐州市提出优化住房公积金组合贷款政策，酒泉市出台13条措施激励房地产业健康稳定发展。配合流动性改善，地方政府对销售端的政策支持有助行业销售复苏。
▶从基本面来看，复苏中但未脱离风险，降准有助销售修复。
行业景气度复苏中，但整体未脱离下行风险。2023年1-2月统计局数据来看，商品房累计销售面积15133万平，同比下降3.6%；累计销售金额15449亿元，同比下降0.1%，量价表现符合预期。此外，统计期内累计开发投资同比下降5.7%；累计新开工面积同比下降9.4%，降幅收窄明显。销售在按揭利率下行及需求端政策的边际宽松下持续复苏，较2022年10月景气度最低时有所回暖，但销售未脱离下行区间，降准有助资金宽松，提振信心，助力销售持续修复。
▶从地产板块来看，全面降准超预期，有助板块相对及绝对收益。
房地产作为资金需求量大行业，二级市场地产板块对流动性宽松敏感。本次超预期全面降准，有助板块获得良好相对及绝对收益。
▶投资建议
我们认为房地产行业正处于筑底修复阶段，一二手房销售市场均已出现积极信号；同时供需两端政策持续发力，居民预期有望恢复。我们建议重点关注资金实力较强、土储更为优质充裕的国央企，以及在本轮行业出清中率先完成信用修复的优质民企。
风险提示：宽松政策效果不及预期；销售市场恢复不及预期；海外金融风险影响扩散超预期。
【地产板块高效投资工具特别提示】
资料显示，地产ETF（159707）标的指数（中证800地产指数）覆盖23只龙头地产股，前十大重仓股权重超7成，指数“龙头效应”在全市场主流地产行业指数中（中证800地产指数、中证全指房地产指数、国证地产指数）首屈一指！在地产行业竞争格局改善、龙头强者恒强的大背景下，聚焦龙头的中证800地产指数中长期业绩和弹性优势凸显！
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风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎！基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。