今年A股市场总体基调可以说是恐慌+修复+冷清，而一级半市场的定增却火爆依旧。截止目前为止，今年定增募资规模已超过2014年全年的数额。而且随着公募定增基金的发展，定增市场的折扣率也不再是高净值人群专享。从100万才能参与的产品，到1000元就能准入的门槛，公募基金的定增产品成为弱市中散户的投资利器。
定增总募集规模或再创新高
要问2016年最火爆的投资项目有哪些？定增一定是名列前茅，与二级市场成交量萎靡相反，无论从实施数量还是募资规模都较去年仍在加速。
数据来源：wind，好买基金研究中心
据统计数据显示，2006年至2015年间发行的一年期定增项目持有期平均收益为80.6%，除2011年亏损6.1%，其他年份都是正收益。而近10年上证综指平均年化收益仅为8.88%。
定增的收益主要来源于两点：1.可以打折买股，以高折扣率弥补流动不足的特点。2. 增发往往意味着优质资产的注入、各方面资源的整合、强力的资金支持等长期利好。所以上市企业定向增发一定程度上预示着公司长期盈利能力的提升，进而助推股价攀升。
公募定增基金，低门槛，高流动性，还有折扣拿！
随着定增市场不断壮大，产品线也在日益丰富。与传统专户时代的定增项目相比，去年开始公募定增产品中也有一些优秀的竞争者涌现出来。他们既有公募基金的较低门槛和高流动性的优势，也继承了定增基金的折扣率。目前为止，基本建完仓的公募定增基金有5只，接下来就看一下他们成立以来的表现。
数据来源：wind，好买基金研究中心整理
国投瑞银瑞利混合基金是首只瞄准定增市场的公募基金，成立于2015年2月。在不久之后，另一只公募定增基金——国投瑞银瑞盈也接踵上市。而这两只基金合同中并没有明确的一二级市场投资比例限制，事实上这两只基金也有积极参与二级市场投资，以国投瑞银瑞利为例，近一年季报披露的仓位最高达48.97%，而当时已拿的定增项目成本占基金规模23%不到。而之后发行的九泰锐智定增则相对定增的血统更为纯真，其合同中明确规定非公开发行股票资产占非现金资产的比例不低于80%。
这5只公募定增先锋平均募资规模超20亿。其中规模最大的是今年3月份成立的财通多策略升级，募资超46亿元，远胜同期其他偏股型基金，可以看出市场对定增的追捧。通过扒开这些基金每一个定增项目合同，计算基金定增持仓的加权浮盈可以看出，定增并不是简单无脑的买买买，折扣率也不是左右基金收益的决定性因素，还要取决于定增票的质地，以及市场环境的变化。接下来就以目前净值最高的九泰锐智定增为例，解析其收益来源。
数据来源：wind，好买基金研究中心整理；数据时间：截止2016年6月17日
九泰锐智定增定增持仓较为集中，其8个定增项目占其初始规模比合计60%，加权折扣率为21.20%。其高收益除了折扣率，还来源于两个方面：1.由于九泰锐智成立于2016年8月中旬，相对处于市场低点。2.像持有如赣锋锂业、天赐材料、网宿科技等优质定增标的近半年来有较高的超额收益，所以目前定增加权浮盈高达66.18%。
公募定增基金还有一大优势——即流动性。这些公募定增基金可以在场内交易，且近一月每日成交量500万左右，流动性较充裕。但定增基金的场内交易价格会有一定的溢价，以九泰锐智为例，由于计价方式采用的是摊余成本法，所以目前净值为1.326。而该基金场内交易价格为1.425，溢价率近6.5%。整体而言，折价相对于封闭式基金，该基金并未显著低估。
从目前公募定增基金市场的格局来看，财通、九泰、国投瑞银等基金公司有一定的先发优势，而九泰、信诚、银华等基金公司今年年内都上报了3只以上的定增类产品；博时基金也在近期加大力度掘金定增市场，分别于4、5月份成立了博时睿远、博时睿利两只定增产品。可以看出各大公募基金公司都在加大在定增市场的参与度。结合目前A股市场行情，继续下行的概率不高，空间也较小。若按打九折的水平发行测算，相当于在2520点左右抄底，结合定增项目质地以及目前场内外折溢价情况来看，可以看出公募定增基金具有一定的配置价值。
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