过去一周黄金的表现可谓是“节节攀升”，在此前两个月内从最低点1810美元附近触底反弹至站稳2000美元上方后，美国十年期国债利率进一步回落至4.22%，同时近期公布的经济数据疲软、美联储官员较为鸽派的声明都对金价进一步推升提供了助燃剂，金价一周之内上涨69.87美元或3.49%,最终收于2071.67美元/盎司,距离此前5月初创下的2081.82美元的历史高位仅一步之遥。
首先是周一公布的美国10月新屋销售降幅高于预期，经季节性因素调整后销售年率为67.9万户，下降5.6%，9月读数下修至71.9万户，前值为75.9万户。这一数据进一步支撑了美国经济走软的预期，市场对美联储将停止加息并且提前开启降息加大了押注。周二美联储理事沃勒一改往日鹰派立场，发表了相对鸽派的言论，称对美联储目前设定的指标利率，“越来越有信心”证明其足以推动将通胀降至2%的目标，同时承认，如果降低通胀的工作继续取得进展，几个月后就有可能降息。这进一步催生了市场对于美联储转鸽的乐观预期，黄金价格继续冲高。虽然周三美国商务部公布的第三季美国国内生产总值(GDP)环比增长年率修正后为5.2%，前值为4.9%，美元指数因此有所走强，但是市场交易美联储降息的主旋律未有反转，黄金仍然保持强势并收涨。周四公布的美国10月消费者支出温和增长，并且录得2021年年初以来最小的PCE年率，这一数据表明利率上升和家庭过剩储蓄即将消耗殆尽这两大因素制约了居民消费需求。周五公布的美国11月ISM制造业数据有所下滑，由于高利率继续冲击商品生产，美国11月ISM制造业指数为46.7，连续13个月萎缩，创最近20年来最长萎缩周期。这一系列数据进一步催化了市场对于美国经济衰退风险的担忧，尽管周五晚鲍威尔的发言试图回击投资者对2024年上半年降息的强烈预期，但市场更关注他的一些偏鸽派措辞，即政策目前“已进入限制性领域”，之前加息的全部影响仍在经济中发挥作用，市场降息预期也进一步提前。目前预期美联储最快可能在明年3月份开始降息。
短期来看我们认为市场对于美联储停止加息并且开启降息周期提前的预期已经交易得比较充分，黄金价格已经冲至历史最高位置区间，短期内警惕因市场情绪回摆而冲高回落的震荡走势风险。但是中期来看，我们仍然坚定看好黄金的配置价值：当前美国高利率环境压制下经济已经显露出衰退迹象，美国经济动能趋缓、通胀压力有所缓和，加息周期大概率结束，美债利率下行趋势已经显现，叠加局部地缘政治冲突频发或对市场避险偏好有所支撑，中长期维度黄金或仍然是值得坚定持有的优质资产。
$中银上海金ETF(SH518890)$ $中银上海金ETF联接A(F009477)$ $中银上海金ETF联接C(F009478)$ #黄金# #基金今日话题# #黄金投资#
风险提示：文中观点不构成中银基金的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在市场波动等因素的影响下，基金投资存在本金损失的风险，并在少数极端情形下存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。上海金ETF的风险收益特征与国内黄金现货价格的风险收益特征相似，不同于股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币市场基金。投资该基金可能遇到的风险主要包括：参与黄金租赁风险、参与 Au（T+D）合约风险、黄金价格波动风险、基金跟踪偏离风险、基金份额二级市场折溢价风险、参考 IOPV 决策和 IOPV计算错误的风险、业绩比较基准变更的风险、申购赎回风险、退市风险、流动性风险、不同申购赎回模式下交易和结算规则存在差异的风险、基金份额交易规则调整的相关风险和其他风险。投资者投资该基金前，需充分了解本基金的产品特性及投资风险，并承担基金投资可能出现的亏损。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中银上海金ETF联接属于R4风险等级产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为C4型及以上的投资者。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。