$英科医疗(SZ300677)$ 手套三傻
心脑血管业务收购后2年亏了8亿，商誉减值18亿后还剩38.56亿。
自从2018年公司制定了A+X策略后，在一次性手套上的投入大幅减少，2年疫情赚的几十亿基本补贴了X项目。是目前3家上市公司中盈利能力最差，亏损最多的公司。
股价跌破净资产，触发稳定股价措施。上限回购金额1.7亿。
计划收购：桂林恒保健康防护有限公司 70%股权，收购价：5.44亿。
主要产品为一次性手套（12亿只）和避孕套（2.6亿只）
收购企业疫情期间产品毛利率不到20%，并且逐年下降2022年上半年不到10%。
目标企业负债率过高，所有者权益仅2.125亿元。
评估7.77亿元，净资产溢价3.6倍 PE20。
避孕套品牌众多竞争充分，收购公司无任何品牌，产品优势。
2021年下半年收购相关专利，获得了卫生棉条生产的核心技术。首期预计将于2023年1月中下旬进行试生产工作，首期年化产能约1.4亿支。
同样是扩展新品类，英科选择了直接收购专利，自建产线。
好处是不产生商誉，对资金需求小。风险是销售渠道从0开始，对产品的推广要求更高。
近几年英科不断推出新品，其他产品的毛利率已经达到32%。除手套外产品销售额快速增长，并且满产满销。
英科目前最大的风险是固定资产快速增长，导致折旧压力很大。在手套无法满产的情况下，成本优势被压制。
还有汇率涨跌对目前的英科影响比较大，是锦上添花还是背后一刀都有可能。