本系列讲解巴菲特，还有查理．芒格的投资理念和经历。
关于巴菲特的成就和地位，这里就不多加介绍了，因为股神的名头实在是太过响亮，光是和巴菲特吃一顿午餐的价格，都差不多要到500万美金了，可见他在人们心中的地位有多高。
但是呢，巴菲特有多成功，肯定不是要讲的重点，大家想要研究的是：
第一，巴菲特为什么能这么成功？
第二，巴菲特的成功背后，是一种什么样的投资理念？
第三，巴菲特的成功，是不是可以复制的？好，那带着这三个疑问，我们一起来了解一下巴菲特的投资经历，相信到了最后一节课的时候，你心里就会有一个比较清晰的答案了。先从巴菲特的童年环境开始说起。
巴菲特在少年时期的经历，其实也很大程度影响了他在中后期的一个投资方式。
之前看过一个对巴菲特的评价，说他是一个真正热爱金钱，并愿意为之奋斗终身的人，非常恰当。
因为巴菲特的赚钱经历，真的可以追溯到他很小很小的时候。
巴菲特在5岁的时候，就开始开始做上门推销口香糖的生意了，5片一包，卖5美分。据说巴菲特在推销的过程中，曾经遇到过一个客户，她只想买一片口香糖，不想买一整包的，但是只有5岁的巴菲特居然拒绝了她的要求。
理由是5片起卖是他的原则，赚钱不能打破自己的原则。
像这种小故事其实还有很多，巴菲特六岁的时
候就开始卖可乐；
八岁的时候开始卖从球场里捡回来的高尔夫
球；
十二岁开始卖报纸，每天4点起床，一直坚持了三年多。
而且最关键的是，所有这些事情，巴菲特都是自己主动去做的。
通过这些童年时期的案例，我们可以看到巴菲特从骨子里对于赚钱这件事的热爱。
他不会胆怯，有很强的执行力，有耐心有毅力，面对自己的顾客也很有原则………
所有这些品质，就算是在一个成年人身上，我们都很难全部看到，但是巴菲特几乎是与生俱来的，一生下来就什么都准备好了。
巴菲特的这些品质，给他带来的最重要的东西，就是本金。
少年时期的巴菲特通过打工的方式，获得了一笔不小的启动资金。
他拿着这笔钱，在15岁的时候，买了一片小农场用来出租，后来巴菲特又买了很多的二手弹子机，放在理发店与老板合作，收到的钱五五分成。
那个时候的巴菲特，就算是坐在教室里，每个月也能赚到上千美金，比他中学老师的工资还要多。
所以你看，巴菲的成功，是从很小的时候就开始的，并不是像一些文章里写的那样，一直到晚年オ开始赚大钱。
而巴菲特真正开始在投资市场上工作，那就是
他大学以后的事情了。
在哥伦比亚大学，巴菲特遇到了真正影响了他一生的投资理念一“价值投资”。
我相信很多人一谈起巴菲特，都是离不开他的
价值投资的。
如果你问他们，那什么是价值投资呢？
他们就会开始给你讲基本面，讲行业分析报告，讲了一堆，最后的目的只有一个，就是让你拿着手里的股票不要动。
也不用管涨跌，是不是套牢了，只要你不动，长期持有，然后每年吃吃股息，你就是在价值投资。
像这种自欺欺人的说法，巴菲特可能看都不会看一眼的。
那巴菲特在早期投资的时候，他所奉行的价值投资是什么呢？
简单来说，就是三个字：捡烟蒂。
这个词其实是来自巴菲特的老师，就也是金融分析派的开派鼻祖本杰明．格雷厄姆。
关于这位大师的故事，之前已经介绍过的，这里就不展开了。
所谓的“捡烟蒂”呢，就是趁着市场的价格调节机制暂时失灵的时候，用一个非常低的价格，买进一支有价值的股票，等到这个股票的市场价格，慢慢回归到其应有的价值，甚至有一些溢价之后，再去卖出。
这就很像你走在大街上，到处去找那些被丢在地上的烟头，因为不是每个人都会把烟全部抽完的，所以你总会找到一些还没抽完的烟头。于是你就把他们捡起来，自己抽干净。地上的烟头虽然很脏，很恶心，但是这是免费的，所以你怎么都是能赚的。
这就是巴菲特早期的一个投资理念。
在那个时候，“捡烟蒂”理论有个很有意思的标的，叫做净净流动资产，两个净。
这个指标是这么算的，我们平时看到一家公司的财务负债表，上面有他的流动资产和流动负债的明细，我们把这两项相减，就能得到这家公司的净流动资产。
但是“捡烟蒂”理论更狠，他还要将这个净流动资产，减去这家公司的长期债务，最后得到的才是净净流动资产。
只有这个指标为正，这才是一家值得买进的公司。
打一个不是特别贴切，但是非常形象的比方啊。
一辆法拉利，市场价要卖好几百万，如果你想要做投资，那这个是肯定不能买的，你买了定贬值。
而如果一辆法拉利只卖几十万，他只卖一辆普通汽车的价格，那这个时候，在一般的投资者眼里，它就很有投资价值了。
但是如果是一个“捡烟蒂”的投资者，那就算是几十万的法拉利，他还是不会买。
因为他的买法是这样的，他会问那个卖车的人：你这辆法拉利卖多少钱一斤？
“捡烟蒂”理论，就像是一把投资界的奥卡姆剃刀，它主张把所有那些多余的，复杂的，让人眼花缭乱的东西都去除掉，只剩下这家公司的一个账面价值。
以这个价值作为起点，然后看现在的市场价格到底能低到一个什么程度，越低越好。
巴菲特在他的老师格雷厄姆开的公司里，天天干的就是这样的活，并且做的非常的出色，也赚到了不少的钱。
但是在1962年的时候，巴菲特碰上了他人生中的第一次重大投资失败。
他投资的这家公司叫做伯克希尔﹣哈撒韦，一家来自英格兰的纺织企业。
那个时候的伯克希尔公司尽管占据了全国25%的棉花市场，但是因为他的用工成本和企业管理的问题，导致他的股票价格在十年间持续走低，几乎已经到了濒临破产的程度了。
像这种企业，几乎是完美符合了早期巴菲特心中的“好烟蒂”的特征，于是他大量买进伯克希尔公司的股票，直到控股。
本来打算股价回升之后，让伯克希尔公司再把这些股票回购回去，没想到巴菲特这一亏就是二十年。
他花了整整二十年时间，投入了大量的资金，就想要把这家企业的纺织业务重新做起来，但是始终是事与愿违。
无奈之下，这家跟了巴菲特二十年的“好烟蒂”，他一口也没有抽上，就被丟弃在历史的垃圾堆里了。
也正是在购买了伯克希尔公司之后的几年里，巴菲特的投资观念开始发生了转变，开始走上了一条，和自己的导师格雷厄姆有所不同的价值投资道路。
而改变巴菲特的，除了这次糟糕的投资之外，还有一个非常重要的人，就是和巴菲特合作了半个多世纪的黄金搭档一查理．芒格。
好了，本节的内容到这里就结束了，简单回顾一下。
本环节主要讲了两个部分。
第一个部分是在巴菲特的少年时期，他用打工的方式赚到了第一桶金，并且用这笔钱，通过一些简单的投资手段，为自己带来了长期稳定的收入。
这一点是非常容易被忽视的，我们在投资过程中，当然要注意利润和风险，但是也需要注意本金的积累。
所以有些年轻人，在自己手里的本金还不多，收入还不稳定的时候，其实我更建议你们先不要急着投资买股票，要先把自己的经济基础打好，把现金流稳定下来，这样投资的时候心里才会踏实，未来也会有更多的可能性。
那第二个部分，就是在巴菲特的早期投资中，一直贯彻的“捡烟蒂”的投资理念。
也就是，最早的“价值投资”理论。这种理念主张挑选并买入那些估值过低的股票，并在他们回升到正常价值之后卖出。
就像捡烟蒂一样，在大街上捡人家不要的烟头抽，反正是不要钱的东西。
而这种投资在最初的几年里，给巴菲特带来了不菲的收益，但是到了60年代，就逐渐开始行不通了。
大家可以思考一下，造成这种转变的原因是什么呢？
关于这个问题的答案，会在后面的环节内讲述到。