在格雷厄姆的理论中啊，有一个词是这两年在经济学领域非常火的概念，叫做市场先生。
这个称呼来自于格雷厄姆讲过的一个寓言故事：设想你在与一个叫市场先生的人进行股票交易，每天市场先生一定会给出一个价格进行买卖。但是市场先生本身又像一个极端的精神病人，在有些日子里，市场先生很高兴，于是他就只看到了眼前美好的日子，这时市场先生就会报出很高的价格；在其他日子里，市场先生情绪就很低落，只看到了眼前的困难，所以报出的价格很低。
另外市场先生还有一个可爱的特点，他不介意被人冷落，如果市场先生所说的话被人忽略了，他明天还会回来同时提出他的新报价。
市场先生对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的思考过程，如果市场先生看起来不太正常，你就可以忽视他或者利用他这个弱点，但是如果你完全被他控制，那后果就会不堪设想。
这个寓言深深地影响了包括巴菲特和索罗斯在内的几代投资者，其中索罗斯还结合了自己的哲学思想，将其升级为了“反身性理论”，并取得了巨大的成就。
市场先生之所以成立，细究其原因，是因为股市中至少存在两层映射，第一层是价格对基本面数据的映射，第二层是基本面数据对内在价值和内生能力的映射。正因为股价是两层映射的结果，所以它的波动幅度就特别大。
千万不要小看格雷厄姆的这个市场先生理论，它可以说一下子就把研究炒股这件事，从表层的图表和数据分析，上升到了探究经济规律的本质问题上。
而在经济学领域，市场先生有个正式的名字，叫做无效市场理论，与1970年尤金．法玛提出的有效市场理论刚好相反。
在经济学里，这个所谓的有效市场啊，其实是一个高度理想化的市场模型，是指：在这个市场中，存在着大量理性的、追求利益最大化的投资者。他们每个人都积极参与竞争，每一个人都试图预测单个股票未来的市场价格，每一个人都能轻易获得当前所有的重要信息。
在一个有效市场上，众多精明投资者之间的竞争导致这样一种状况：在任何时候，单个股票的市场价格都反映了已经发生的和尚未发生、但市场预期会发生的事情。
简单来说，就是在一个市场中，买卖双方的信息越公平，越透明，投资者越理性，这个市场的有效程度就越高。
当然了，市场中的信息永远不可能做到完全公平透明，投资者更加不可能完全理智，所以这种理论也仅仅是个假设而已。
那么，大家可以思考一下，探究市场到底是有效还是无效，对于我们做投资而言，到底有什么意义呢？
这个问题有点复杂，但也恰恰是格雷厄姆的理论的价值所在，我们来一点点看。
首先我们要知道，有哪些信息可以影响到市场先生每天给我们的报价。
我们可以将这些信息分成三种类型：
第一，在历史的交易中，所包含的信息，包括过去的股价、交易量等等；
第二，是在当前环境下，所有已经公开的企业信息，包括盈利状况、红利发放、股票分拆、公司并购等各种公告信息；
第三，是在整个社会中，所有未被公开和可以预测的信息，包括一内幕消息，还有可能会影响到交易的政策消息等等。
这三类信息能否正确地影响市场先生的出价，又受到两种因素的影响。
第一，是这些信息在市场上的透明度；
第二，投资者对于这些信息的理解程度。
当某一类信息的透明度，还有投资者对于这类信息的理解程度达到一定水平的时候，那就是这类信息在市场上完全失效的时候。
也就是说，这类信息就能够完全正确地理性地引导市场先生的出价了，我们就别想从这类信息上找到赚钱的机会了。
比如如果现在所有炒股的股民，都很懂技术分析，也都可以很理性地运用量价时空四个因素去判断交易的时机。
那就意味着，所有的技术分析手段都没用了，因为市场上的历史交易信息是全部公开的，没有任何获取的成本，而大家对于价格趋势的判断也是一致的，也就失去了价格博弈的基础。
当然这是不可能的，技术分析有门槛，交易更加不可能是完全理性的。
这就意味着，通过分析历史行情的方式，我们依然可以赚到高于市场预期的钱。
所以发现了吗？如果我们能判断一个市场的有效程度，就可以准确地选择最高效，赚钱概率最大的投资策略。
好了，我们把话题再拉回到格雷厄姆这边。在确认了市场先生喜怒无常的行程机理之后，格雷厄姆就提出了两种，投资者可以选择的投资策略，一种是择时，一种是估价。
格雷厄姆所说的择时，是指努力去预知股市的行为：认为未来走势会上升时，就去购买或持有股票；认为未来走势会下降时，就出售或停
止购买股票。
而他所说的估价，是指尽力去计算企业的应有价值：当股票报价低于其应有价值时买入，高于其应有价值时卖出。
格雷厄姆认为，随着择时的投资策略被越来越多的人接受，他的可靠性会逐渐下降。
导致这种情况的原因有两个：
第一，随着时间的推移，会带来一些以前的方法无法适应的新情况。
第二，在股票交易方面，某一理论广受欢迎这种现象本身会对市场行为产生影响，从而削弱这种理论的长期盈利能力。
因此他更加推崇估价的投资策略，尤其是在道氏理论、江恩理论还有波浪理论已经大行其道的美股市场上。
这也就是格雷厄姆会推崇价值投资的一个基本原因。
讲到这里我还是想要强调一下，价值投资的确是一种非常优秀的投资理念，尤其是在能做到长期持有的前提下。
但是 A 股市场的环境和美股是不一样的。
在中国的资本市场上，市场的有效程度是很低的，不仅远远低于美股，甚至比一些同时代建立的股票市场还要低。
除了市场监管机制不够完善，还有一个重要的原因在于，中国的散户规模实在是太大了， A 股市场上有60%-70％的散户比例，特别容易受到情绪和不理智因素的影响。所以 A 股市场上的股票价格，往往偏离价值的幅度经常很大，而且偏离的时间也非常地长。因此对于一般的散户朋友来说，对一家企业做到客观的估价是一件非常困难的事情。
估价的困难，企业信息的不透明，这些因素对于价值投资来说都是非常不利的。
也正是因为这些原因，我一向都是不太推荐大家去做所谓的价值投资的。
今天的内容就到这里了，主要是详细地解读了格雷厄姆的市场先生的概念，这也是价值投资理论能够成立的一个重要的大前提。
市场先生的比喻背后，其实是对于市场有效性的一个深度思考。
也就是说，在一个市场中，买卖双方的信息越公平，越透明，投资者越理性，这个市场的有效程度就越高。
相反的，市场先生就会显得更加喜怒无常，也就是市场越无效。
我们可以根据一个市场的有效程度，来选择恰当的投资策略，从而获得更大的赚钱机会。
随着某些信息的透明度，还有投资者对于这类信息的理解程度的逐步提升，就会逐渐削弱这些信息在股票分析中的价值。
这也是格雷厄姆会推崇从企业价值角度去分析股票的一个原因。