#国泰基金一周债市观点#
过去一周债市整体上波澜不惊，长端呈现窄幅震荡的态势。具体而言，上周一，债市没有明确的主线，受A股大涨影响，风险偏好压制债市表现，当天十年国债活跃券上行0.85bp。上周二，消息面平静，债市窄幅震荡，当天十年国债活跃券下行0.1bp。上周四，债市依然窄幅震荡，消息面没有任何波澜，当天十年国债活跃券上行0.1bp。上周五，受存款利率下调传闻的影响，债市情绪转向积极，当天十年国债活跃券下行1.35bp。全周十年国债活跃券230004累计下行0.5bp，十年国开活跃券220220累计下行0.5bp。
我们认为本周债券市场将保持震荡偏强格局，存款利率调降对于货币政策方向判断起到了修正作用，社融对债市的利空已经基本完成计价。我们认为降低贷款利率或维持贷款利率在低位可能仍是监管的目标，所以存款利率不得不配合下调。未来贷款量价预计以量增价减为主，量价齐升难以实现，量减价升不是监管希望看到的情景。从4月初高频数据来看，高频数据的波动进一步收敛，弱复苏迹象日益明显。房地产销量在跨月后超季节性下滑，建材需求量同样出现转弱迹象；生产维持偏弱状态。观察社融可以发现我国刺激经济的手段仍然以拉动基建、制造业投资为主，这部分信贷规模较大但价格便宜，对债券的抑制效应不强。
风险提示
市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。