投资理念与特点
我的投资理念是给客户创造稳健可持续的业绩回报，希望业绩净值增长呈现给投资者，是一个平稳和稳步上升的状态。这也是我管理所有产品所追求的目标。
我的投资特点主要还是以产业研究为主，最基本的研究思路还是站在产业发展的角度，和公司发展的角度，去研究产业和公司的产业周期和公司的生命阶段，去思考，什么样的发展路径，什么样的行业，和一个公司应该去做什么样的产业路径才能壮大它的企业价值。我希望通过复合的时间，去赚到企业价值增长的钱，以推动整个产品净值的增长。
产业与个股的研究逻辑
研究产业的时候，我主要从以下几个方面思考：
第一，产业规模的大小，这个产业是否足够大，不管是整个行业还是说在细分的这种环节中，这个产业是不是足够容纳足够多的企业，并且这些企业是不是能够长大。
第二，行业所处的发展阶段是什么？它是处于初创期、初步成长期、成熟期？产业的生命阶段，是我重点研究的东西。
第三，研究产业周期的核心驱动因素。一个产业在不同的时代和背景下，都有不同的核心驱动的因素，就像新能源汽车，虽然这些年它的产销量是一直在发展的，但它在不同的产业生命阶段周期当中，我们重点投资的一些公司和产业标的是不同的。
公司的研究方面：
首先非常关注的是公司的产品和业务，公司在国内和国际当中的竞争力如何，是否在国际领先，并且它所做的产品，是否已经达到了或者是超过了国际上的竞争者，这是第一个标准。
第二个标准，就是公司所做的这些产品，简单来说，能不能赚钱或者赚足够多的钱。它的产品盈利是不是相对于这个细分环节当中，是具有领先性的。我们要挑选出来产品盈利相对领先的公司。
第三个标准，作为成长性行业，公司产品所面对的领域，是否有持续增长性。因为随着产业的变迁化，你会发现，有一些东西可能在下一个产业发展当中会消失。我们要研究这些公司的行业是不是具有持续的成长性。
第四个标准，公司产品是不是有不可或缺性，不能轻易地被替代。
选股方面，我基本是通过四个方式去进行选择：
第一，这个行业能不能出大市值的公司，这个行业是不是够大？
第二，盈利能力和盈利水平，这个行业和公司它的竞争格局如何，它的盈利能力水平，是处于什么样的地位，并且我们要从行业周期的角度去判断，它的盈利周期的趋势是如何。
第三点，我很关注一个公司的财务质量，它的经营性现金流，它的收入稳定性以及它的经营性的杠杆。
第四点，我们要去研究这个公司在历史上的相对估值的高点和低点，为什么这些公司在它的历史上有出现这样一个估值？另外，从行业的角度，我们要去研究这个行业的估值的方法，包括我们对标一些海外成熟公司的估值体系，包括公司之间，产品竞争力的差异，所决定的它的估值的差异。
管理产品的特征
我管理这三个产品，国泰智能汽车，国泰智能装备，国泰价值精选。
国泰智能汽车主要关注于汽车的智能化、电子化和节能化，当前阶段我们更加关注于新能源汽车的投资。
国泰智能装备投资于整个高端制造业，包括新能源汽车、光伏、电子、通信5G、新材料还有高端设备。高端智能装备是包含于国泰智能汽车的投资标的，但它还包含其他的一些高端智能装备的一些公司。
国泰价值精选是一只全市场的基金，它不仅含制造业，也包括消费这些行业。
这三个产品特性，就是我们对于未来中国整个社会新时代、新特征的认知。首先，整体来看，中国经济的增速是要放缓的，在这个大的背景下，需要挑选竞争格局更加优越的行业细分这些领域的龙头，它们有更强的现金流水平和抗风险的能力，并且它们的研发投入，可能是偏小型企业无力支付的。所以我们判断未来优质的一些资源和发展机会，还是来自于一些龙头的核心的公司。
其次，我们判断中国经济应该要从传统的地产、重工业、基建向一种新的经济体系转型。从高量向高质的转型。
具体可以分为三点，一是能源结构转型。我们重点关注一些新能源，包括新能源汽车和光伏。随着能源转型，全世界会逐步淘汰石化能源的应用，往环保绿色的能源上演进。
第二是产业结构的升级，包括一些制造业当中的产业升级，5G还有电子还有高端制造业。
第三点是整个消费结构的升级，涉及到老百姓，正常的吃穿用行几个方面。重点关注中国品牌的崛起。随着中国人消费群体的经济能力提升，以及对本土化品牌的认同。在消费升级的结构当中，我们会更加关注中国品牌的崛起。
聊聊新能源汽车行业
中国新能源汽车经历了三个阶段的发展历程。
第一个阶段是从2012年到2015年。
当时中国新能源汽车规划刚刚落地，属于是国家的政策红利期。行业里的企业属于起步状态，竞争相对不多。
第二个阶段是2015到2017年。
行业进入初步发展期。这个阶段最明显的红利是公交电动化的推广。在北京、上海、杭州、深圳等一线城市，公交电动化进入到加速发展期。行业内的公司竞争力，上了一个台阶。
但在2016年的下半年，出现过“骗补”的情况，新能源汽车整个行业进入到产业和资本的调整期。
第三个阶段是2018到2019年。
一是发生了贸易战，二是国内整个金融制造业在去杠杆，叠加新能源汽车补贴的大幅度退坡，行业进入到调整期，在调整期中很多企业慢慢被淘汰出局。但有另外一批比较优质的公司，技术能力和盈利能力不断发展，逐步进入了海外产业链。
从去年下半年开始，特斯拉发生比较大的变化，工厂在上海建厂，并且推出产品，打消了原来海内外资本市场对于特斯拉产能不足的担心。另外，从2019年的Q3开始，叠加Q4，包括2019年特斯拉年报，不管是从Model3的销量，在欧美市场突飞猛进的进展，以及特斯拉财务报表的现金流和盈利能力等等，反应出特斯拉在逐步成为一个有商业模式的产品。我认为整个资本市场对于特斯拉的预期是非常充分的，大家现在更多的关注点是在特斯拉的产业链。
最新的欧洲产销数据中，欧洲的传统大国，德国、法国和英国，在2020年1月份的新能源汽车销量，相较2019年1月份的新能源汽车销量，增速分别为138%、211%、145%，就是说同比增速都达到了100%甚至200%的增长，意大利的电动车的同比增长是达到了415%。
从渗透率上我们看到的数据，也是2020年1月相较于2019年1月，德国从2.6%的渗透率上升到6.5%，法国是从3.0%上升到10.9%。英国是从2.2%上升到5.9%，意大利从0.4%上升到2.1%。不光是增速很快，渗透率也在加速。
新能源汽车的需求一直是存在的，只是在供给端缺少比较好的产品，未来两年欧洲整个车市、车企的话，将有不断的具有竞争力的产品进行投入到市场。国内新能源汽车政策推出来之后，其实从今年下半年开始，整个国内的新能源汽车的销量，也会逐步的上升。这就是我对整个新能源汽车的判断。
智能装备和智能汽车近期的操作？
从去年三季度之后，其实我们也加仓了一些特斯拉产业链上的重点股票。我们后面也会逐步加一些像国内产业链，以及大众LG产业链这些公司，如果未来发生短期涨幅过大，或者估值透支未来两到三年的业绩的情况下，我们也会从动态的角度进行一定调整。所以相对于指数型基金的话，我们会根据整个基金产品的估值框架，和对我们长期的判断，对组合进行动态调整。
怎么看特斯拉？
从我的角度来说，特斯拉未来不仅是一款汽车。去年我在路演时说，特斯拉相当于当时iPhone4的情况，改变了新能源汽车的发展，而且现在新能源汽车发展的趋势和方向是非常确定的，无非就是说特斯拉短期有涨幅过快的现象，但其实我觉得从拉长的角度来说的话，整个新能源汽车，从它现在的保有量、渗透率上来说，还刚刚进入到它的初步发展的阶段。所以说从我的角度来说，以特斯拉为代表的新能源汽车的产值，未来是不可估量的。
如果市场进入调整，如何做好风控？
偏新能源汽车的主题型基金，在风险的把控上来说，不可能去通过买白酒或者通过消费对组合进行对冲，更多的我们还是在一个行业整个拐点趋势向上的时候，对于个股股票进行重新配置和均衡。
对上游的锂、钴怎么看？
钴和锂的这种股票的涨幅，也有一部分来自于资金驱动，其实就是说大家看好新能源汽车，愿意去配锂和钴这样的上游的这种品种，所以我觉得它叠加了资本面和资金双驱动的品种，其实就像是上一轮的有色产品。
新能源的下一波行情大概在几月开启？
我觉得有三点。第一点是特斯拉它未来的财务报表会不会改善，它的Model3和Mode1的未来销量的情况。第二点就是欧洲产业链的数据，我们现在只看到了一月，二月三月会不会持续好转？第三点就是国内政策，会不会有比较大的利好。所以说我觉得如果这三点能够共振，新能源汽车可能在这个位置上基本面会更加稳固一些吧。
注：上述内容仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。文中提及基金属于不同的投资类型，风险收益水平各不相同，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级基金产品。
