PVC糊树脂
核心观点
近期医用PVC糊树脂手套料及大盘料产品价格均大幅上涨，主要由于国内6月检修较为集中导致供应减少，以及受疫情推动PVC手套需求持续增加，目前手套料价格上涨至17000A-180000/吨，上涨幅度较六月下旬几乎翻倍，今日沈阳化工上调手套料价格1000元至18000元/吨，其主要原材料电石价格维持在2700-2800元/吨，因此目前PVC糊树脂手套料毛利超过9000元/吨，生产企业盈利能力大幅提升。
2019年国内PVC糊树脂产能约130万吨，产量约90万吨，主要下游27%用于手套、20%用于人造革、10%用于汽车内饰。目前下游手套制品企业订单饱满、维持较高生产负荷，部分企业三季度订单已经排满，同时供给端内蒙吉兰泰4万吨/年产能和内蒙君正10万吨/产能7月份均有检修计划，8月份沈阳化工20万吨和新疆天业10万吨产能也都有检修计划，存在短时间供应非常紧张的情况。
2020年7月国内手套产线约为1000条，在产手套线手套料需求量3.6万吨，即单线需求量为36吨/月；预计今年下半年将新增170-180条手套线，由于需求旺盛，手套线的建设时间大概在2-3个月左右。7月份手套料产量3.8万吨，从下半年来看，新疆中泰化学原有的3万吨混合法可能有能力生产手套料，另有某山东糊树脂企业计划复产并进行相应转产，其糊树脂年产能为4万吨，若新疆中泰成功生产且山东企业复产成功，假设有1/2转产为手套料且于8月份开始生产，下半年手套料可能将新增1.5万吨产能，单月新增产能0.3万吨。从下图可以看到在手套料供给量不变与供给量最大的两种假设下，手套料市场仍将长期处于紧平衡状态。
我们认为在行业集中检修及下游需求旺盛的背景下，8月份在沈阳化工和新疆天业检修背景下，价格有望上涨至2-2.3万元/吨以上，建议重点关注具有20万吨产能的【沈阳化工】和10万吨产能的【新疆天业】，同时关注【三友化工】、【中泰化学】和【中盐化工】。
价格/价差走势
$沈阳化工(SZ000698)$ $新疆天业(SH600075)$ $中泰化学(SZ002092)$
作者：杨林化工
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来源：雪球
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