这是朋友圈里面一位做私募的朋友对DMA架构的解析，分享给大家！

我们以一笔投资资金的流转视角来解析DMA架构的基本原理。

1、投资者向私募机构买入100万元的DMA产品，此时100万元资金从投资者账户进入产品账户中。

2、私募机构100万元资金转入券商交易台的账户作为保证金，此时100万元从私募机构的产品账户进入到了券商交易台账户。

3、券商交易台收到资金后，给这个产品一个收益互换的凭证，以及给私募机构一个股票交易账户。按照25%的保证金比例计算，该股票交易账户内资金为400万元。

4、私募机构在交易账户内建仓400万元股票多头，同时给券商交易台发指令建仓400万元价值量的股指期货空头，从而构建一个中性策略的头寸。

5、私募收了4倍的管理费， 客户承受了4倍的风险

假设今天该策略扣除各类费用后盈利1%，即账户账面盈利为4万元。券商交易台在收盘后会将产品中的收益互换凭证估值增加4万到104万。同时，托管机构会给出最新估值显示该DMA产品涨了4%。