ROE低于15%的时候，在4%-5%增速情况下，大概PB可以直接按ROE的平方100计算，比如某股票是12%的ROE，它的PB应该是1.44。正确的讲应该是，ROE低于15%的时候，在“5%-6%”增速情况下，大概PB可以直接按ROE的平方100计算，比如某股票是12%的ROE，它的PB应该是1.44。个别行业的高贴现率，原因是企业的经营不确定性和其生命周期不确定性所限导致的。