JayTC（2024.06.24）
立讯精密（002475）：①近日，公司旗下通信业务子公司立讯技术新增股东——英特尔（中国）有限公司，中信证券徐涛认为，英特尔作为服务器CPU核心供应商，有助于公司针对后续芯片进行前瞻开发和设计；②公司目前可以在GB200 NVL72中提供约209万元的解决方案，预计未来可触达的总市场规模将达到上千亿元，后续公司与英伟达持续深化合作有望打开业务成长空间；③Apple Intelligence将强化苹果生态粘性，A17Pro芯片机型到2024年上半年末渗透率预计仅10%，Apple Intelligence将促进iPhone存量用户换机，公司深度绑定苹果，有望受益AI终端量价齐升；④长城证券唐泓翼预计公司2024-2026年净利润分别为137.11/171.82/206.20亿元，同比增长25.2%/25.3%/20.0%，对应PE为20/16/13倍；⑤风险提示：终端需求不及预期、客户相对集中等。
近日，立讯精密旗下通信业务子公司立讯技术新增股东——英特尔（中国）有限公司，注册资本由5.71亿元提升至5.89亿元。
中信证券徐涛认为，英特尔作为服务器CPU核心供应商，此次入股立讯技术，有望从两方面加强双方在产业链上的协同。
①通讯业务中光连接、电连接在产品定义之初就需要和芯片强绑定，和芯片厂商共同定义产品规格，英特尔和立讯加强协同后，公司可以针对后续芯片进行前瞻开发和设计；
②加强和英特尔合作，有助于稳固并开拓公司通讯在海外的开展。
AI业务方面，长城证券唐泓翼指出公司目前可以在GB200 NVL72中提供约209万元的解决方案，预计未来可触达的总市场规模将达到上千亿元，后续公司与英伟达持续深化合作有望打开业务成长空间。
同时考虑到苹果AI功能持续落地，公司作为果链龙头一体化布局有望深度受益。
唐泓翼预计公司2024-2026年净利润分别为137.11/171.82/206.20亿元，同比增长25.2%/25.3%/20.0%，对应PE为20/16/13倍。
一、通讯业务前瞻性布局发力，未来有望受益英伟达GB200 NVL72需求放量
英伟达在GTC2024上发布基于全新Blackwell架构的GB200芯片及GB200 NVL72，后者可为大语言模型（LLM）推理负载提供30倍的性能提升且能效提升达25倍（相比H100TensorCoreGPU）。
公司协同头部芯片厂商前瞻性共同制定800G/1.6T等下一代高速连接行业标准，在高速铜缆、线缆等领域技术及成本优势明显，可为英伟达GB200 NVL72单柜整套提供包含全部已有送样的产品，如电连接、光连接、电源管理、散热等，预计总市场规模将达千亿元，期待未来需求放量。
二、AI端侧应用爆发前夕，苹果AI蓄势待发
自2024年起，新一代生成式AI手机将大幅增长。据Counterpoint预计2027年达到5.22亿部，占据40%的市场份额。Apple Intelligence将强化苹果生态粘性，A17Pro芯片机型到24H1末渗透率预计仅10%，Apple Intelligence将促进iPhone存量用户换机。
公司深度绑定苹果，在零部件、模组和整机方面合作深入且多维布局，业务成长确定性高。伴随大客户未来在AI方面加大投入，公司有望受益AI终端量价齐升，甚至在服务器、电连接、光连接等方面获得更多业务机会。
（资料跟踪）