JayTC（2021.10.18）
锂电设备（联赢激光、利元亨、赢合科技）：①根据中航证券邹润芳测算，按照2025年新能源汽车渗透率18.7%，目前仍存在超过300GWh的锂电池产能缺口，预计未来3-5年相关厂商将快速扩产，锂电装备上市公司维持高速增长；②大部分锂电设备公司2021年上半年新签订单接近或超过2020年全年，考虑到收入确认节奏预计2022年锂电设备公司收入均将高速增长，同时电池厂新一轮大规模招标即将开启；③宁德时代巨额再融资，中航锂电/蜂巢能源等加速扩产，韩系电池厂在扩产和IPO方面均有新进展，行业加速扩产动力十足；④风险提示：产品和技术迭代升级不及预期。
宁德时代订单不断加速扩产，产业链背后“卖铲股”盈利预期上调，未来3-5年高成长无忧
近期锂电行业的关注度开始回暖，宁德时代等厂商开始上调动力锂电池价格，预计也将带动了整体产业链的盈利能力。
中航证券邹润芳最新观点建议投资者关注锂电装备板块，电池厂新一轮大规模招标即将开启，行业2025年前有望维持高增长，叠加三季报预计印证收入增速、盈利能力拐点，板块内上市公司有望迎来估值切换。相关重点上市公司包括：先导智能、联赢激光、利元亨、海目星等。
锂电池产能仍存较大缺口，预计未来3-5年仍将快速扩产
2025年新能源汽车渗透率18.7%，单车带电量58.5kwh，库存水平80%，产能利用率70%。在这个假设下，结合全球主要动力电池厂商扩产规划，目前仍存在超过300GWh的产能缺口。
若2025年新能源汽车渗透率25%，则动态产能缺口超过1200GWh，若单车带电量65kwh，则动态产能缺口超700GWh，同时电池库存水平、产能利用率越低，产能缺口也越大。
三季报后估值逐步向后切换，锂电设备行业仍然处在估值和业绩双升的戴维斯双击阶段
中航证券认为三季报行情即将展开，锂电设备未来3-5年维持高速增长，有望享受估值切换和成长股的估值，原因如下：
1)大部分锂电设备公司2021年上半年新签订单接近或超过2020年全年，考虑到收入确认节奏，预计2022年锂电设备公司收入均将高速增长，同时电池厂新一轮大规模招标即将开启，预计行业2023年收入仍将高速增长；
2)2025年全球19%电动率的情况下电池动态产能缺口仍大，若2025年全球电动化率超预期，有效产能紧缺的问题将进一步凸显，而从最新的电动车销量看，国内9月单月渗透率已经超过20%，因此未来3-5年整个行业高速扩产的趋势不会改变；
3)此外，宁德时代巨额再融资，中航锂电/蜂巢能源等加速扩产，韩系电池厂LG新能源/SKI/三星在扩产和IPO方面均有新进展，大众等整车厂入局电池制造的趋势也越来越明显，表明行业加速扩产的动力十分充足。
未来绑定头部电池厂，具备技术和产品优势的锂电设备龙头公司将占据更大市场份额，原因如下：1)规模优势，锂电设备龙头公司能够实现大批量、快速交付，以满足客户需求；2)设备的客户粘性较强；3)电池技术迭代，跟随客户进行产品升级。