$永辉超市(SH601933)$ 谁在增持？谁在减持？背后的逻辑？以下是纯个人观点。

1. 表象：港资增持！国内机构减持？

a) 港资增持显而易见。港资从19Q1开始成为永辉前十大股东，当时只有1.42%。此后除了19Q3下降外，基本是一路增持到目前，5月14日的数据，持股已经达到4.22%。要知道，永辉前十大里面，比这个数字更多的，要不就是牛奶公司，要不就是老板两兄弟，以及腾讯和京东进行的战投，其中腾讯18年2月以来一直是5%没动，京东当时投了10%，20Q1已经增到11.8%。这些股东减持的可能性不大。

b) 兴全。兴全从18年Q3开始成为前十大股东，主要是兴全趋势这支基金。此后基本是一路增持到今年Q1，今年Q1另外一直兴全新视野出现在前十里面。暂且把兴全两支基金持股合并，Q1末持股3.56%。从过往的兴全的增持区间来看，主要是在7~8元左右，今年Q1从量上来观察，大概兴全新视野新近购入的区间，也可能是年后大跌到7块拉起来那一波。这样看来的，一季报后，10-11块这波砸下来，兴全有部分获利了结的可能，毕竟有30%左右的空间，减持调仓无可厚非。减多少？不知道。还会不会继续砸？9块以下没有继续砸的必要，除非非常不看好零售超市，不然感觉不会清仓式调整。

2. 本质：回报周期不同

a) 记得之前朋友聊起过国内公募基金。前公募大佬陈光明在东方红资管时，曾经创造了东方红系列的辉煌战绩。背后其实与其对公募基金经理的考核机制有关。因为大多数公募都是要考核年度基金盈利，所以国内很难出现长期持股的基金，很大程度影响基金经理的操盘思路。但东方红当时对基金经理的考核放的周期很长，不要求短期回报，这就使得基金经理有充分的空间能够跨越短期波动影响，而不至于影响自身的策略。港资、外资基金，考核周期通常比国内公募更长，因此不太会因为短周期波动而大进大出，这也就是为什么我们看到在年报季报发布后，港资一直在买，而我们“设定国内机构、游资在卖”(具体是不是这样我也不知道，没有更多额外信息)。

3. 决策： 综上来说，如果你看好中长线的基本面，目前没有看到有逻辑出问题的地方，那就索性做好拿1-2年的准备，就当是长期投资，或是买理财产品。如果你是个中短线高手，那么永辉短期肯定不会像科技股弹性好，如果觉得资金利用率低，就索性走了，不要在这里浪费时间。不要纠结。