今年#高股息股票# 成为了各大股群议论的话题。
很多散户看到高股息票就直接冲，并没有详细的分辨这其中的逻辑，一不留神，可能还会陷入高股息票的“价值陷阱”。本ID想通过这篇文章，跟大家分享一下我对高股息票的看法。
先说说定义，所谓高股息股票就是指每股的分红比例很高的个股，正常股息率超过5%就算高股息率了。
我举几个大家比较熟悉的例子，比如中国神华，按照2022年的分红方案，每10股派25.5元，对应当前股价37元，股息率高达6.9%；再比如格力电器，按照2022年的分红方案，每10股派20元，对应当前股价39元，股息率为5.1%；大秦铁路，按照2022年的分红方案，每10股派4.8元，对应当前股价7.3元，股息率为6.57%……这几个都是高股息股票的典型代表。
那作为个人投资者来说，高股息股票究竟值不值得投资？如何选择高股息股票？是看见哪个股息率高就买哪个吗？为什么我说要警惕高股息股票的“价值陷阱”？
这些问题，我会在这篇文章里一一解答。
一，高股息股票值不值得投资？
答：值得！尤其是在未来国内利率不断下行的大背景下，高股息票会逐渐成为追求稳定性的大资金建仓的重要标的。截止2024年3月份，国内各大银行基准存款利率三年期、五年期已经普遍降到2字头，对比了一下，基本是在2.75%左右；试想一下，假如你是大资金，存银行每年2.75%的利息；而买股票，如果每年稳定有超过5%的分红；二选一，你会选哪个？目前国内经济压力非常大，未来国内利率会不断下行，这是大势所趋。所以，有确定性的高股息票也会越来越受到大资金的青睐。
二、如何选择高股息股票？
先来说说高股息股票的“价值陷阱”是什么。简单的说，就是部分高股息股票当下看上去股息率很高，但未来几年没有持续性的。比如今年每股分红1元，明年分红0.6元，后年分红0.4元…如果买到这样的高股息股，未来的分红就存在不确定性，那么高股息的逻辑就被证伪了。除了股息减少，股价也因为撑不起这样的估值而大跌。
所以，如果选择高股息股票，那么，确定性就非常非常重要了。
如何避免陷入高股息股票的“价值陷阱”？
我认为，做高股息的票，一定要尽量避开景气下行、甚至周期已经开始见顶的。如果做长线（比如以年为单位），最好不要选强周期性的。
什么叫强周期性？实际上世界上绝大多数的行业，都会呈现明显的周期性：复苏、繁荣、衰退、萧条。
比如中国的房地产行业，2000-2020年就是它二十年的繁荣周期。在这二十年中，不管是房开商、建筑商、建材、家电……都充分享受到了这二十年的行业景气红利。哪怕是个人，只要在这20年里投资买房的，都能赚得盆满钵满。（如果在这个房地产周期初始阶段，买入万科、格力、东方雨虹、三一重工等与房地产周期密切相关的股票，持有20年，至少收益百倍以上。）
那么好了，现在再回过头来看刚才的问题。 对于很多强周期性的票而言，有些票现在每年分红看上去是“不错”，但未来有没有持续性？会不会逐年下滑？未来有没有暴雷风险？这是我们在选择高股息股票必须要去思考的问题。
比如拿很多人熟知的格力电器来说，格力电器是跟房地产周期密切相关的。未来房地产周期景气度下行，它的业绩和分红未来有没有持续性？如果你把它作为高股息股票的逻辑来考虑，我觉得这个是需要斟酌的。当然，我没有研究格力电器这只票，我只是站在这个角度给大家提供这个思考。从格力电器历年分红情况来看，至少近几年分红是逐年下滑的，见下图：
再比如中国神华这只票，A股分红之王。 但它其实也是强周期性的，它是跟煤炭周期密切相关的。 未来如果煤炭周期下行，它还能不能维持这样的每年高分红和利润增长？虽然中国神华的采煤成本很低，但如果未来利润下滑，它的分红会下降到多少？以此来推算它的合理估值应该是多少。中国神华历年分红见下图：
个股的周期性，这是我们在选择高股息票的时候不得不去考虑和判断的；但大多数人，对行业的周期性实际上很难研究得明白。
所以，如果真要选高股息的票，尤其是长线投资，我更推荐像$大秦铁路(SH601006)$ 这种弱周期性、经营稳定、利润稳定、分红稳定的票。
大秦铁路每年净利润基本都是在110亿~130亿上下，波动不会很大。这是由于它的行业特性和区域垄断决定的。所以大秦铁路，这些年来每年的分红基本上都是每股派0.48元，它未来大概率也是每年如此，非常稳定（见下图）。
这种有持续性的稳定高股息股票，未来在国内利率持续下行的时候，对很多大资金来说就很有吸引力了：存银行未来可能年利率只有1~2%，但以现价7.3元持有大秦铁路，每年分红可以达到6.5%！！！
这种票，买了之后，一方面可以吃每年6.5%的分红，另一方面，随着未来国内利率不断下行，这样的股票也会越来越受大资金青睐，注定会走长牛、慢牛趋势。
比如它股价涨到10块，那对应股息率就变成了每年4.8%，对于追求确定性和稳定性的大资金依然具有一定的吸引力。所以，以此判断，未来它股价肯定不止10元。一方面可以享受未来股价估值提升，一方面，还能每年分红6.5%，很适合稳健的大资金建仓。
我们再反观中国神华这只票。
从2018年开始，分红逐年递增，从10派8.8元到2022年的10派25.5元，说明中国神华前面这些年是经历了煤炭的景气周期的，利润逐年上升。 但煤炭周期走牛这么多年，是否已经开始见顶了？（我没有研究过煤炭，没有话语权，感兴趣的可以自己研究） 如果周期见顶了，它现有的估值是否高估？按照现在的价格买入中国神华，未来的股息率划不划算？
比如按照20222年10派25.5来算，每股派息是2.55元，对应当前股价37元，股息率是6.9%；但如果未来煤炭周期下行，比如未来几年逐步下行，回到10元派8.8元的水平，那对应股价37元，股息率就变成了2.3%；就明显不划算了。
这个不是作为投资建议，我只是提供这样的选高股息股票的思路给大家。我没有研究煤炭，没有研究中国神华，没有研究格力电器，我只是按照这个思路来做假设，仅供参考。
总而言之，一旦周期下行，股票的估值是一定会打折的，对应的分红率也是会打折的。戴维斯双杀，这是我们要引起重视的。
当然，如果你选到一个未来周期上行的行业，未来分红逐年提高，那就是估值和分红戴维斯双击，不仅每年分红越来越高，还能享受到估值的提高。
这就相当于你在2018年8~9元买入了中国神华一样，股价到今天翻了三四倍，每年分红还逐年提高。
所以，高股息票，要么就选像大秦铁路这种弱周期性的，要么就选一些未来周期上行的潜在高股息票。而后者需要对行业有非常深的研究和趋势判断。
下一次，我再分享为什么我选择火电作为未来周期上行潜在高股息票的原因。$建投能源(SZ000600)$ $长源电力(SZ000966)$