$纷美包装(00468)$ $新巨丰(SZ301296)$
随着新巨丰股东大会批准了收购交易，现在就差给怡和付款完成股权交割了。在9月巨量股票解禁前，新巨丰一定会利用这个消息造一波利好。现在新巨丰大概有两个月时间再仔细考虑一下未来的局面。潜在的收购利益肯定是很大的，但风险也很高。风险主要在两方面，第一是涉嫌反垄断的危险，第二是纷美管理层的抵抗造成玉石俱焚的结果。
所以收购和被收购双方除了在准备弹药应付对自己最坏的局面外，似乎潜在的谈判机会也在形成。双方在经过几个月的交锋后，己方的意愿和手里的筹码也明了了。在反垄断法允许的情况下，纷美现有管理层的控制权和利益，以及大客户的顾忌和担忧其实都可以找到某种解决方案。
当新巨丰入股纷美后，无论两家是打是和，对行业各方的影响都是需要关注的。预计两大乳业巨头受到的影响不大，中小乳业的供应商选择就少了。而对于利乐的影响还不怎么明朗，其他更小供应商的利弊得失则要取决于大的供应商和乳业巨头是怎么玩的。似乎唯一比较明确会受损的是康美。康美接近九成的国内业务来自于伊利和蒙牛两大客户，销售量在100亿包左右。新巨丰目前的投资计划就包括50亿包康美的包装产能，加上已经开始慢慢渗漏进康美市场的纷美，所以预计康美有相当大的可能性未来几年内丢失30-40亿包的销量。这可能也是新巨丰高呼“国产替代”的一个底气来源。