$纷美包装(00468)$
$新巨丰(SZ301296)$
快速看了下纷美股东大会的决议结果，果然非常有趣，也很精彩。这是现有董事会及管理层和最大股东的一次对决，也可以说是一次分裂的股东大会。
首先我估计这次有74%的投票权参与了投票。简单用28%（怡和持股数）除以38%（两个极大可能性只有怡和会投反对票的议案）就得到了74%。这个数字非常符合以往纷美股东大会的出席投票率。
大致分析下双方的力量对比。
纷美和亲纷美的力量：45%
怡和单独的力量：38%
亲怡和的力量：7%
中间力量：10%
似乎只有这样才能形成今天的结果。
首先在双方各自推出一个董事候选人的议案中，双方避免了最糟糕的一个结果，那就是都没有过50%的门槛，从而造成董事选举流产，影响董事会的运行。中间10%的票对双方都友好，这才能使对决双方都能过关。
在争议最大的20%增发的议案中，中间票显然采取了保守的态度，对管理层投下了反对票。但在10%回购议案中按惯例投下了有利于自己的赞成票。
有两项投票然几乎肯定只有怡和才会反对。首先一个就是10%的回购议案。这应该是怡和为了防止回购使自己的股份超过30%。在持股超过30%情况下会触发强制性的公开要约，而这可能会干扰自己和新巨丰的股权交易。
怡和单独反对的还有最后一项需要75%同意的提案：这是联交所要求的，保护小股东利益的公司章程修改。怡和应该是出于大股东利益给直接否决了。
总的来看，这次投票的结果在预料之中。可以看出持有28%股权的重大影响力，这会成为有关控制权争议最新的一项证据。特别是在某些需要75%同意的关键议案下，28%的股权具有决定性的否决能力。这一点倒是笔者之前也没注意到的。
下一个问题是：没有了增发选项的纷美管理层又会干什么呢？增加新产能所需的投资看来只能去借了，这会增加多少债务负担，会不会成为新的毒丸选项？让我们继续看这出大戏吧。
至于怡和，应该把自己该做的做完了吧，就等着伸手要钱了。不出意外，新巨丰的股东大会会批准这项收购，但福兮？福兮？还真不好说。