据央视新闻报道，当地时间1月3日，伊朗伊斯兰革命卫队发表声明中确认伊朗“圣城旅”少将卡西姆·苏莱曼尼身亡，他是被美国直升机袭击所杀害。
美伊冲突引发原油市场担忧，美、布两大国际油价日内一度涨逾4%，国内原油、燃油期货均涨近4%。
地缘政治的波动对相关资产形成了扰动，但考虑到基本面的长期性，石油和黄金更多是短期行为而已。而一个更为长期和受益的机会更值得去把握，那就是军工。
历史数据表明，降准后弹性成长板块表现更为强势。从降准后1个月的板块涨跌幅度来看，军工等板块更容易取得超额收益
油价只是短期波动
在刚刚过去的2019年，美国原油期货上涨了34.5%，欧洲布兰特原油期货上涨22.7%，双双创下3年来的最大年度涨幅。
一项最新的调查显示，分析师平均预估2020年的美国原油均价将为每桶58.50美元，欧洲布兰特原油均价则将达到每桶64.25美元。高盛最新报告则将布兰特原油的价格目标从每桶60美元上调至63美元，因预期供应可望收紧的影响，特别是在2020的上半年。
尽管伊朗叫嚷要控制全球能源通道霍尔木兹海峡，但是从全球原油产量来看，美国已经走在出口原油的路上，过去10年间，页岩油革命已经让美国成为全球最大的原油生产国和能源出口大国。统计显示，2019年美国本土原油产量达到1300万桶/日。
与此同时，2019年各国都在加大生产力度。根据俄罗斯能源部公布的数据显示，2019年俄罗斯原油与凝析油产量达到1125万桶/日，创下后苏联时期以来的新高，相比2018年的产量为1116万桶/日。
2019年年底，OPEC+商定重新大幅减产。其中，沙国原油日产量降至983万桶，相比其承诺的新年度日产量为970万桶；阿联原油日产量则减少6万桶至304万桶，伊拉克原油日产量也减少6万桶至465万桶，尼日利亚原油日产量减少3万桶。
尽管OPEC+承诺减产，但油市仍面临过剩问题。研究机构“JBCEnergy”报告表示，油市过剩的问题可能不会轻易解决，除了美国页岩油产量将持续增长以外，包括挪威的北海原油产量、美国墨西哥湾深水原油产量，还有巴西的深海盐下层原油产量都预期将会增长，因在过去几年的投资不足之后，新的投资都已经陆续在增加。
该行预估，2020年OPEC与美国以外的原油产量增长将达到82万桶/日，此将创下15年以来的新高；而美国的产油增长虽然放缓，也预期将年增85万桶/日。
值得一提的是，美国页岩油的快速发展并没能推高能源板块的股价，标普500能源板块过去10年仅上涨了6%，远低于整体股市180%的回报率。
军工的逻辑
尼古拉斯·凯奇主演的经典电影《战争之王》中有一句经典台词：“和平是军火商最大的风险。”
事实上，军工巨头们并没有因为和平年代的到来而失业。褪去战争色彩的军工企业，没有人们想象中的血腥味。走入它们的幕后，人们看到的是一个个尖端科技与大工业的完美结合体。
现代军工企业，是国家科技创新的引擎。驱动这个引擎运转的燃料，以前往往都是由国家投入。但是现在，情况却发生着微妙的变化。
2018年，五角大楼抛出了史上规模最大的单笔军工订单之一——100亿美元的云服务合同。竞争者的名单里，并没有传统的军工巨头，全部是亚马逊、谷歌、微软、甲骨文、IBM这样的新兴IT企业。
在美国，新兴的科技企业成为军方供应商，参与国防工业，早已屡见不鲜。核心科技的创新，不再单纯是由国家发起和投入，硅谷的草根创业团队，成为“自下而上”推动创新的代表力量。
在中国，这样的变化同样在悄悄发生。大疆这类科技企业的创新产品，被军方及国家安全部门广泛采用，屡屡获得不菲订单。星际荣耀、蓝箭、天仪、航天驭星等一大批民营商业航天公司的兴起，也让中国的太空探索领域不再只有国家队的身影。
事实上，无论在哪个国家，军工企业完全市场化，本身就是一个伪命题。
美国的军工巨头，看起来在以“市场化”的方式展开竞争，但是这个市场的最终买家只有一个——五角大楼。即使对外军售，也同样需要五角大楼拟定计划，并获得美国国务院的审批。
而五角大楼的订单，就是对军工巨头最直接的约束。决定需求的人，从来都是这个市场最大的庄家。
然而，大洋彼岸的中国，正在自上而下，全力推动军民融合，并历经一场规模浩大的军工资产证券化改造。
从2003年10月，第一家境外上市的“体制内”军工企业——中航科工在香港证券交易所上市开始算起，中国军工产业的股份制改革往深水区探索，已经超过了16个年头。这16年来，国有控股企业的资本运作日益精进，围绕产业的资本也越来越成熟。
2020年：军工的大年
2019年军工行业整体跑输大盘，年内2段具有绝对收益且不输大盘的区间行情，分别是1月底至4月初受“两船合并”的主题催化，以及8-9月受“70周年庆典”国庆阅兵的主题催化。
这反映出2019年军工股的高β属性已逐步弱化、主题事件则是行情启动的重要催化剂，而从实际个股涨幅来看却并非股价核心驱动。随着成长因子的逐步减弱，价值因子将成为军工股的核心驱动力。
军费是国防科技工业的发展基础，是决定武器装备建设进度的核心所在，也是军工企业业绩的核心驱动因素。
2019年我国国防预算11898.76亿元，同比增长7.5%，超过市场预期。在国内经济增速换挡背景下，军费预算持续提升，凸显了军工投资的逆周期属性。
从上市公司来看，高景气度的趋势正在形成。截至2019Q3，军工行业的总预收账款256.12亿元、同比增长14.4%，依然维持在历史峰值附近，表明行业在手订单饱满，后继增长依然可期。
当前我国装备投入占军费比重已超40%，军费持续向航空航天、国防信息化领域倾斜。同时在军品定价改革背景下，军工龙头的盈利能力有望进一步提升，看好2020年军工行情。
经历过13-16年军工“改革牛”，2017年以来军工行业在改革层面曾多次低于预期，回顾2019年两船合并、电科系子集团运作不断、同时中航系下辖中直股份、中航飞机等公司发布了多项资产重组事项。
国盛证券认为2019年是军工改革的全面开启之年，资产证券化带来的改革红利有望在2020年持续释放。
无论是地缘政治，还是改革推进，或是军费预期，军工行业已经步入了一个新的投资时代。硬核科技不只是传统的科技股，军工股也是。
看好中国崛起的背后，一定会有一个匹配的军工产业，这是永恒不变的。
写在最后：
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