张磊在《价值》中说：“创立高瓴以后，我们花最多时间研究的行业就是零售业。零售业与每个人的生活息息相关。从某种程度上说，零售业塑造了现在的商业社会以及现代生活”（第91页）。看的时候不理解，在我看来，零售业不是个好“赛道”，没有必要“花最多时间”研究。随着自己研究的公司越来越多，慢慢意识到零售业是行业之母，其他行业要么是零售业的细化，要么是形式上的变化，底层逻辑仍然是零售业那套，弄懂了零售业，就弄懂了大部分行业。

拿正在研究的上海机场举例，上海机场利润增长关键点是机场免税店销售情况。机场免税店，说到底，是卖东西给顾客，是零售行业的细分领域，它赚钱的原因实质上是零售业的赚钱原因。弄懂了零售业赚钱的逻辑，机场免税店将来能不能赚钱就清楚了。