公司去年底我看过，当时跌到14块，结果这个月忙打新没顾得上，好家伙一个月又跌了40%，跌破10块了。
详细的公司背景就不再展开了，读者感兴趣的可以搜索相关有一大把文章，这里只说说几个重要的点。
一、南极电商的核心
公司核心就是电商运营能力。南极人只是个载体，如何运营流量，提高转化率，促进复购率等等这些才是公司现在的核心。这种核心能力和电商代运营公司本质上是一样的，和安克在亚马逊上的核心能力也是类似的。
一般的代运营是帮品牌方厂商做电商运营，本质上是品牌方的一个线上渠道或者电商部门。而南极的特别之处在于，专做没有品牌的厂商，我授权给你用我的品牌去电商平台卖货，然后也不是我帮你代运营，而是我指导你做电商运营，最终我收取一部分费用。
这个模式能跑起来主要就2条，第一我授权给你的品牌是比你自己更好的品牌，第二我确实有电商运营的经验法宝，我教你弄你就事半功倍。最终带来的结果是厂商的货确实能卖出去，而且比单纯自己卖肯定卖的更好，于是厂商愿意和南极人合作，南极人赚到品牌服务费。
二、股价下跌的原因
从7月到12月这波股价下跌，主要原因是市场对南极这套打法的可持续性担忧。
有几个原因，一是电商平台的流量规则改变，搜索的比重在下降，从以前人找货变成现在货找人，那新规则下面南极电商是不是还能继续风生水起。就好比以前比耍大刀你很擅长，现在我们要开始比射击了，你是不是还是行，这个大家存疑。同时一直热议的电商税，也可能影响公司盈利，尤其南极做的都是便宜货，本身利润空间不大。
二是南极品类和平台扩张是否能够成功存疑。做内衣做袜子是成功的，但是做食品做电烤炉能不能一样成功，这点市场是怀疑的。在阿里做是成功的，在拼多多，小红书，直播app上做是不是还能成功，这个也是存疑的。
三是公司之前收购的时间互联，这个是做流量批发的公司，利润很低。虽然暂时没有亏损，但是也感觉不到和公司主营业务协同性到底有多大，花钱买这公司回来，到底有多大价值，市场是担忧的，保不齐哪天就要商誉减值。
主要这三点，表现在业绩上是GMV增长降速，货币化率同比下降。当然这里面也有去年疫情影响的因素。总之，市场担心的是南极这套玩法可能持续不了了。
三、财务造假
这个应该是1月以来股价下跌的主要原因，也就是7月到12月，从24跌到14，这40%跌幅是市场对公司经营可持续性的担忧，而1月至今，从14跌到9块以下，这40%跌幅是财务造假的传闻带来的赠送跌幅。
这个具体不展开了，也看了很多人的分析，总之我倾向于财务造假是误杀。
四、最近的股权变动
主要两个，一个最近公司闪电回购了7个亿，5号提出的回购方案，25号就回购完成了。并且随之公司还继续提出了新的回购方案，打算回购3-5亿元。第二个是高毅邓晓峰进场了，买了3500万股。但与此同时，公募基金大批减仓/清仓。
未完待续。
2021年1月31日夜