现实中分红增长了，股价也可以很长时间不涨。
2022年的港股就有十七年分红增长了10倍(超过可口可乐二十八年的分红增长)，股价反而跌了的公司～今天的美股里面很难找到这类公司了，这不是因为美股更“有效”，而是因为这十几年美股涨得多。。。如果是在1932年，美股一样也有。
巴菲特在股东信里说：“有效市场只存在于教科书里(Efficient markets exist only in textbooks)。”假如把“有效”定义为股价与生意长期回报的关系，这就是事实。
但是换一个角度，也许真正的市场有效，应该是充分满足交易诉求～只要能成交，那就是有效。
至于交易者眼里的效用为啥不符合长期利益最大化假设，不关心十年的生意，只关心十天的差价，那是交易者自己的事情，不应该由任何人来替他们定义有效。从这个角度看，市场都是有效的。
至于在这种有效市场上如何投资赚钱，需要自己去考虑。