可以看出,PE行业的这些特征"周期较长,专款专用,退出受限,主动管理",更接近投资的本质,决策都相当谨慎,基本上去除了投机和赌博的动机。
不过问题来了,这都是PE行业的特征,而非其头部GP所特有,那么PE行业整体的平均投资收益跟二级市场相比如何?
可以看出,PE行业的这些特征"周期较长,专款专用,退出受限,主动管理",更接近投资的本质,决策都相当谨慎,基本上去除了投机和赌博的动机。
不过问题来了,这都是PE行业的特征,而非其头部GP所特有,那么PE行业整体的平均投资收益跟二级市场相比如何?
怎么能够把这些PE基金的产品结构,借鉴到对上市公司管理层的激励结构上来,使得管理层能够自觉屏蔽公司短期的股价表现,专注于提高公司长期的现金流创造能力,专注于提高长期ROIC。
头部pe的竞争优势来自于撬动“杠杆”等资本结构(久期)方面的能力和参与项目减少资本竞争的能力,而不是人的水平有多高。后者既不可靠,也会长腿跑。 换句话说,你能拿着黑石,kkr那个久期(10年不动)的钱和无追索权贷款,你也比现在更容易投资成功的多… 而这种奇怪的“能力”会形成一种正向循环反而是pe这本生意的护城河。 (pe的投资人我接触过的…更像是banker的思维)