绝大部分公司，如果竞争对手烧钱投广告、价格战、投入技术研发搞出新花样，客户就被抢走了，被迫降价，高ROE无法维持下去……

能够不受竞争影响，长期维持高ROE的，必定是有坚固城墙和深厚护城河的公司。最后还是要回到买那些真正拥有护城河的的公司，这样的公司靠高ROE能长期带来巨大的回报，这种机会非常稀少，一旦遇到了，除非极度高估，一般不要轻易卖掉，不用管短期几十个点的股价涨跌，就赚公司高ROE的收益率足够了。

真正的护城河，是别人都知道你成功的原因、方法、路径是什么，但就是无法复制，砸再多钱也极难复制出来……