【辨别李鬼产品的几个小常识】

真正的困境债基金：

1、通常不会有月度净值。净值变化主要是由破产流程中一些重要谈判、仲裁、判决的里程碑驱动，这些事件不会发生得那么频繁，虽然背后各利益方天天都在角力。通常都是几个债权人持有一家公司所有债权，不会有活跃交易市场或市价可以用来实时调整净值。

2、通常要锁定5年以上，普遍是10年。资产没有什么流动性，退出靠的是特定的流动性事件（比如公司还款、付息、再融资、IPO），不可能让LP随时赎回。不过，基金是有项目时才call钱，中途回收的资金也会马上退还给LP，所以即使最大锁定期是10年的基金，LP资金平均占用时间也经常是５年以下。

３、也不会随时允许申购。因为好的投资机会通常是有限的，基金会有保护老投资人不被稀释的条款，比如：如果老基金还有超过25％的额度没有投出去，不会允许募集新资金。所以，都是每隔两三年才会募集一次，中间不会随意让人加塞。

私人财富渠道销售的连接基金（Feeder），也一样要跟随所连接基金的募资时间表。比如，橡树在募集的最新一期困境债基金，在私人财富渠道的连接基金也是同步募集，而且明确说明这一只连接基金是要在母基金“第一次封闭”（First close）时投入，退出时间表也是完全由母基金的节奏决定，不会让大家随时进随时出。