【基金经理通常如何使用期权】
使用期权的人以好赌的居多，但是期权只是一个工具，不同的人有不同用法。
有的人用来上杠杆豪赌，有的人用来限制最大损失，有的人用来开保险公司（其中有些人也是赌）。
以$中国港股ETF-iShares(FXI)$ 为例，现价41.5美元。年底到期、行权价是42美元的看涨期权大概要2.1美元，行权价是41美元的看跌期权大概2.5美元。
假设张三、李四、王五这三个基金经理都有本金10万美元。
（1）张三好赌，很看好FXI，他一把梭买400手（4万股）看涨期权，面值大概168万美元。如果赌对了（比如到期FXI涨到50），他就赚大了，而且一战成名；如果没赌对（比如跌到42美元以下），本金基本就没了。
（2）李四比较保守，希望用期权来限制最大损失。他原来持有2400股FXI正股，现在把正股卖掉换成24手期权，那么他的最大损失就只是这5040美元期权金全部作废了。如果FXI涨上去，他也赚钱，但是相比买正股成本多了这5%左右的期权金。
（3）王五最狡猾，他卖了50手（5000股）FXI看跌期权，只要FXI不跌（即使也没怎么涨），他就半年多时间稳赚1.25万美元，巴菲特式的回报而且看上去很平稳。只是，如果FXI像2018年那样大跌的话，他就惨了，会比大市跌幅大一倍。
不过，王五这个基金经理打的如意算盘是，大部分时间不断创新高把业绩提成了，能提多久算多久，最后业绩崩溃时就把基金解散。
这三人当中，其实李四是最憨厚的，但是作为一个基金经理大部分市场环境下他的风格都并不受投资人欢迎。李四这类基金曾经在2008年大放光彩，但是在美国市场过去10年这种单向大牛市中基本已经被消灭掉了。