物联网深度分析:超万亿市场,60%的增长速度,国内龙头快速崛起

摘要:
1通信模组是物联网的关键器件,2018年行业规模达到7725亿,同比增长14.6%,中国市场占全球10%,年增长65%,投资主要花在通信模组等设备上,未来将是一个超十万亿级的市场,同时高速增长,可谓投资价值巨大。

2行业的逻辑和早年的手机差不多,核心价值在满足下游行业的定制化需求,必须要做大规模,获得更大的市场份额,才有和芯片厂家谈判的能力,获得更低的成本,建立竞争力。

3行业有护城河,但不深,主要体现在技术开发能力,市场销售能力,客户进入门槛几个方面

4主要有5个细分市场,车载市场,移动POS支付市场,智能抄表,智能电网,工业物联网,每个细分市场需求量都是几千万数量级,在这些市场有领先优势的企业具有竞争优势。
5、竞争格局,国外竞争相对缓和,毛利率高,国内竞争激烈,毛利率低,但国内企业正在迅速崛起,规模超越国外企业。
6未来选择投资对象,关注研发能力强,增长能力强,毛利率高,规模大,在某个细分市场有优势,在国外业务有优势的企业。
本文主要谈四个问题:
1物联网基本特征,核心逻辑
2物联网市场空间及增长速度
3物联网市场竞争格
4物联网未来趋势
一、物联网
物联网,是人类进入信息时代的一次重大飞跃,它是互联网的延伸,但是比互联网在深度和广度上要扩展100倍以上。

什么叫做物联网?简单的说就是万物相连,包含物和物之间(M2M),物和人的连接,它是通过各种通讯模组,传感器,激光定位等设备把万物相连,然后把收集来的数据送到处理中心进行分析,处理,存储,最后到云中心,所以物联网分为三层,我们今天分析的通信模组属于感知层,通信模块是实现物联网的关键器件,其实我们并不陌生,比如满大街的共享单车就是用通信模组进行连接的,用的是2G模块,作用是进行数据采集,存储,并传输。

通信分为二类:一类是蜂窝类,主要是2G,3G,4G,5G,LPWAN ,NB-LOT,另一类包括我们日常用的wif,蓝牙等。
蜂窝类以及形成了上中下游产业链,而且有具体的应用市场,是物联网中最先成熟的目前通行模块正在快速从2G升级为4G为主,增长很快,之所以我们日常通都要5G了,而通信模组才进入4G,是因为价格的原因,4G模组需要170元一个,而2G只需要十几块一个。

但是以后主要有二个发展方向LPWA,一个是低功耗的广域物联网,一个是5G,其中LPWA成为增长最快的领域,2015-2022年LWA产品市场规模的复合增长率将达到59.87%,但因为5G高频高速,低延时,是很多场景的基础,比如车辆网,所以5G是未来的主要大方向,5G是未来的大方向,5G在2019年起步,将在202年超越4G成为主要通信模组。
2通行模组产业链

通信模组自业产业链,上游主雙是芯片NPCBI家,芯片丰要有高浦,联发料、英特尔、集为等,都很.强势、芯片占了涌信模组风本80%以上,是最中费的原器件,其次是PCN;

而通信模组的下游应用场景极其分散,包括车载运辅、利线点付、智慧能源、智慧城市、智能安防、工业物联网等领域,每个市场都巨大无比。
3通信模组行业特征
上游芯片企业是高度望断,而且占了成本的80%,这意味着什么?只有做大规模有资梢和上游企业谈价楷、所以通训模组行业是一个具角规模效应的行业,行业市场份题未来会向龙头集中,所以营收增长很重要,而产生规模效应只有二种方式,一是通过并购重组,二是通过营销渠道护展市场。
而下游是极其分散的,每个行业的需求是不一样的,比如车联网,智慧家居,无线支付等,每个行业都有自己的独特的需求,所以需要定制,定制化需求越多,满足需求的成本越高,因为需要个性化的开发,所以通讯模组未来可能出现的局面是龙头企业有自己的优势领域。

通信模组行业的核心价值是什么?

第一,这个行业还是有-定的技术门槛,不是那么容易进入,当然更关键是客户门槛,也就是说客户的进入门槛比较高。

第二,通信模组同时具备标准化,定制化特征,标准化指的是基础功能每-个细分市场都可以用,定制化指的是每个细分市场具体需求都不同,比如车联网和智能电网就不一样,所以需要根据行业,客户的要求做定制开发,比如客户不满足于通信模组仅承担联网功能,还需融合感知、前端故据处理能力、AI人工智能等复合功能,甚至要集成安卓系统、蜂窝网络、WiF和蓝牙功能及GNSS于- -体,这对于上游的芯片企业来说,就划不来,因为没有规模效应,所以芯片厂家就不会进入太深,这是通信模组行业没有被芯片行业替代的主要原因。

简单的说,通信模组行业的核心价值在于为行业客户提供定制化服务,护城河不深,但还是有,主要体现在技术开发,客户服务能力,销售能力,这也是选择标的的时候要关注的指标。

核心竞争逻辑:
通信模组行业的商业模式和手机很类似,研发和销售环节厂家自己控制,生产环节外包,核心技术同样被上游的芯片厂家控制,核心价值在树立品牌,建立渠道,目前行业处于初期阶段,品牌多:竞争激烈,集中度低,但长期看,会像手机行业一样集中度越来越高,最终只有一到二家企业能成为大品牌。

所以通信模组厂商做大规模是未来取胜的重要手段,

第一,规模效应将带来供应链壁垒,建立成本优势(中国移动18年底NB-IoT模组招标报价已低于20元,4G模组价格快速降至100元左右) ;

第二,做大规模有利于云平台布局或与云厂商深化合作,推动模组厂商的转型。

二市场分析
1行业规模
先看整体情况:
物联网的连接数和通信模块之间成正比,大概为1:0.6,每增加一个物联网连接,就需要0.6个通信模块。

全球情况: 201 5年全球M2M连接数3亿个左右,到2020年将达到10亿个,如果加上LPWAN, WIFI,蓝牙,连接数量达到百亿级别。

中国物联网发展超预期,从我国蜂窝物联网连接数(基于移动通信网络,如2/3/4G等 连接的物联网)来看,2015-2018年净增量分别为0.39亿、0.65亿、1.83亿、4.25亿,呈加速态势,我们预计2019年中国蜂窝物联网连接数将达12.7亿,增长65%,占全球的份额为10%。

中国物联网发展超预期,从我国蜂窝物联网连接数(基于移动通信网络,如2/3/4G等连接的物联网)来看,2015-2018年净增量分别为0.39亿、0.65亿、1.83亿.4.25亿,呈加速态势,我们预计2019年中国蜂窝物联网连接数将达12.7亿,增长65%,占全球的份额为10%。
201 8年全球物联网支出达到7725亿美元,同比增长" 14.6%, 投资主要集中在硬件上,主要是通信模组和传感器,以及基础设施,安全等方面。
2细分市场

通信模组下游主要分为交通运输,移动支付,智慧抄表。智慧能源等几大市场,每个市场年需求量都超过1000万个,2018年蜂窝通信模组出货量月191亿块,其中,交通运输模组占比34.43%,智能抄表模组占比14.18%,无线支付模组占比11.61%。


2.1车载市场
车联网是通信模组最大的市场
但车载系统分为前装和后装,前转就是汽车原厂家装,后装指汽车经销商装,或者消费者自己买。前装完全是汽车整车厂家掌握,进入门槛比较高,所以车载市场需要很强的销售能力。

2.2无线支付
这也是巨大的市场,或千上万的商家用POS机,现在支付通过移动扫码,截止2016年底,全国联网POS机2500万台,但采用的是简单的2G,或者3G进行收单,但未来人验支付会成为新型的支付模式,现在的POS都要淘汰,这需要大量的通信模组,目前智能POS的渗透率在10%左右,还处于升级换代初期,接下来二年升级会带来每年2000万46通信模组需求,到2020年有50亿市场;

2.3窄能抄表
这个领域主要包括水表,电表,滚,供瑗用的热表,过去都是人工上门抄表,效率低下,以后用通信模组升级后,就可以远程收集数据,大大的提高效率。

以水表为例,目前每年生产2500万套,智能水表渗透率25%左右,也就是每年智能水表出厂600多万块。加上电表,汽表,蒸表,每年市场规模在1000万块以上。

2.4智慧电网
智慧电网需要信息采集设备,使用4G网络传输,每年的新增采集设备在1000万级别
2016年就达到了2550万台。
目前国家电网正在启动新一轮智能电网改造,市场规模百亿级别。


2.5升级市场需求
主要是从2G升级到4G,美年有千万级别以上的需求量、

2.6工业物联网

工业物联网能够将生产现场的各种传感器,数控机床等设备连接起来,大大的降低成本,提高效率。

201 6年工业物联网规模为1896亿,到2020年将达到4500亿,占整个物联网的比例将达到25%,有极大的增长空间

另外,还有一些市场潜力很大的,比如智慧家居,智能农业/环境监控,健康终端等,每个的市场需求量也在百万,甚至千万量级。

通信模组市场分为二个市场,一个是大细分市场,需求量大,标准化程度高,但研发投入人员相当少,适合做大规模,梳理品牌,这个市场竞争激烈,要求极强的市场开拓能力。

而小的细分市场要求定制化程度高,毛利率高,对研发的能力要求也高。

3发展趋势:

3.1过去主要是2G为主,因为价格低,才20元一个,而3G需要110元,4G需要200元,但是随着规模的扩大,4G的成本快速下降,2019年采用4G的通信模组M2M已经成为主流,但5G将在2025年替代4G成为主流。

3.2未来物联网最大应用数量可能是NB-IOT,它的特点是低成本,广覆盖,长续航,是走向5G物联网的基础,能够解决3G,4G功耗大,成本高,系统容量限制等问题,所以会被大量应用,到2017年11月全球24张NB-LOT网络商用,中国市场占90%,预计2018年已经达到亿级。
NB-LOT应用领域聚集在智慧城市,主要是水电表,燃气,停车,路灯等使用。但目前也是价格太高推广不开,但随着华为NB-LOT芯片量产,规模效应产生,成本下降,也会在近年打开市场空间。
3.1全球竞争格局

国际第一梯队厂家已经有20多年的历史,海外市场的毛利率比较高,而多内市场因为竞争极其激烈,所以毛利率很低,普遍毛利率20%左右,净利率6%-7%。


从规模看,海外的Telit Sierra Wireless、Gemalto2050年市场份额分别为20%、19%、18%,

但是到了2018年,市场格局发生重大变化,这三个公司的市场份额分别下滑至10%、12%、 9%, 分列全球第四、三、五位,而第一名变成了中国的日海智能,市场份额21%,第二名移远通信20%,

第一名日海智能,走的是收购之路,2017年,公司收购龙尚科技和芯讯通,取得了全球物联网通信模组出货量约30%市场份额,201 8年出货量接近5000万片,位列全球第一, 成为全球物联网通信模组龙头企业,但是因为共享单车行业衰退,出货量下降,市场份额跌到21%,2020年预计出货量突破1亿片。

第二名移远通信,市场占有率20%,2018年营收27亿,同比增长62.7%,2018年 物联网通信模组出货量4784万片,同比增长32%,产品包含2G, 3G, 4G系列,NB-IOT系列,是国内少数能提供车规级产品的厂商之一,2019年7月上交所主板上市。

第三名广和通,201 7年4月在创业板上市,是国内首家上市的物联网通信模组及解决方案提供商,市场占有率6%,在移动支付POS机细分市场占有70%的份额,2018年营收12.5亿元,同比增长121.8%,归母净利润0.9亿元,同比增长97.9%

第四名高新兴,有方科技(新三板, 2019年6月申请科创板),二个公司市场份额都是2%

有方科技通信模组产品主要应用于中国电力行业和中国铁塔基站监控等领域、且长期保持行业龙头地位,2016年公司物联网通信模组产品在智能电网领域市场份额约60%;

201 8年有方科技营收5.6亿元,物联网通信模组出货量498.5万个

高新兴
车辆网市场的佼佼者,主要客户有吉利汽车,2017年收购中兴物联,这是中兴通讯的子公司,2018年营收10.5亿元,同比增加51.8%。

总结
1通信模组是物联网的关键器件,2018年行业规模达到7725亿,同比增长14.6%,中国市场占全球10%,年增长65%,投资主要花在通信模组等设备上,未来将是一个超十万亿级的市场,同时高速增长,可谓投资价值巨大。


2行业的逻辑和早年的手机差不多,核心价值在满足下游行业的定制化需求,必须要做大规模,获得更大的市场份额,才有和芯片厂家谈判的能力,获得更低的成本,建立竞争力。

3行业有护城河,但不深,主要体现在技术开发能力,市场销售能力,客户进入门槛几个方面

4主要有5个细分市场,车载市场,移动POS支付市场,智能抄表,智能电网,工业物联网,每个细分市场需求量都是几千万数量级,在这些市场有领先优势的企业具有竞争优势

5竞争格局,国外竞争相对缓和,毛利率高,国内竞争激烈,毛利率低,I但国内企业正在迅速崛起,规模超越国外企业。

6未来选择投资对象,关注研发能力强,增长能力强,毛利率高,规模大,在某个细分市场有优势,在国外业务有优势的企业。

$高新兴(SZ300098)$ $均胜电子(SH600699)$ $四维图新(SZ002405)$

依旧看好,坐等节后开门红行情。

雪球转发:20回复:2喜欢:125

全部评论

有关部门8610-15 16:23

厉害

明势守道10-09 01:16