$华正新材(SH603186)$

PCB 及CCL 行业 处于摩底阶段，周期修复可期需求端：PCB 及CCL 行业23Q1 处于反复磨底阶段，需求企稳、大周期向上或将出现在23Q2 及以后（PCB 和半导体大周期相似，持续三年左右，21Q3 为本轮周期高点），行业部分低端产品价格已降至盈亏平衡点附近，进一步下降空间不大。

我们预计 2023-2025 年公司归母净利润为0.66、2.88、6.14 亿元，对应市盈率为62.41 、14.36、6.73 倍