原文于11月10日首发于飞熊投研，本次发布已进行基本面更新，另外首发地还有复盘干货及投资机会板块提示，欢迎各位关注，文章所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负.
汤臣倍健（300146）星级评定4.5星
1.膳食营养补充剂行业的领军企业
汤臣倍健创立于1995年10月,2002年首次将膳食补充剂引入中国非直销领域，经过二十余年精耕细作，公司通过持续打造与提升渠道力、产品力、品牌力、服务力等核心竞争力，不断保持和扩大公司的市场领先优势，现已成为中国保健品行业龙头企业，旗下产品覆盖基础营养、补钙/骨骼健康、功能调节、女性健康及儿童营养等多个领域。
产品覆盖多领域
汤臣倍健在品类上不断扩充，向上延伸到非处方药，向下延伸到功能食品，现有产品主要集中在蛋白质、维生素、无机盐、油脂和膳食纤维这几大营养品类里。同时公司构建了丰富的品牌矩阵，各品牌在品牌定位、面向的消费人群及其需求上形成良好的互补性，高效提升了品牌价值。
2.国内VDS行业持续成长
根据欧睿，2021年国内VDS市场规模1892亿元，近4年CAGR4.3%；对标日本，我们人口结构类比日本1990年代初，随着用户健康意识提升&人口老龄化，国内VDS未来几年有望保持高于GDP的增速增长。
3.疫情管控放松将带动药店客流回暖，线下渠道业务有望回升
近几年疫情较大程度影响到线下药店客流（目前药店整体客流较2019年同期下降20%+），进而对线下药店VDS动销产生负面冲击。
面对疫情感染的不确定性，居民会开始注重自身免疫力提升，维生素、益生菌、蛋白粉等有助于提升免疫力的VDS需求有望增加现阶段疫情管控放开，预防类营养补充剂销售火爆，公司线下业务有望回升。
4.深耕药房渠道二十余载，铸就渠道护城河
在直销主导的行业发展阶段，公司毅然选择非直销药房渠道切入VDS市场。2003年汤臣倍健进入VDS行业，公司并没有选择安利、如新等外企强手林立的直销渠道市场，而是切入非直销市场，从而避免了与安利等直销模式VDS企业直面竞争。
随着药店数量增长、连锁化率提升以及汤臣的持续精耕，公司在药店渠道的份额
逐年攀升，目前药店渠道VDS市占率约32%，遥遥领先行业第二（市占率仅6%）。
5.盈利预测
中信证券：预测公司2022/23/24年EPS为0.87/1.06/1.23元，当前价对应PE23/19/17倍给予公司2023年目标PE23x，对应目标价24元
以上为网络整理的基本面，不作为现阶段买卖依据
最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。
考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图
第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。
第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。
第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。
中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强
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