原文3月29日首发于飞熊投研，已进行基本面更新，另外首发地还有复盘干货及投资机会板块提示，欢迎各位关注，文章所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负.
中农立华（603970）星级评定4星
1.农药接力农资景气周期
农药产品丰富，主要包括除草剂、杀菌剂、杀虫剂等，占比分别为44%、27%、25%。在草甘膦、草铵膦等除草剂价格引领下，农药原药价格指数，尤其是除草剂原药价格指数2021年以来屡屡创造新高（截至2022年1月2日，中农立华原药价格指数报204点，其中除草剂、杀虫剂、杀菌剂的原药价格指数分别为268、141、151点）。2021年9月前，杀虫剂、杀菌剂等产品价格仍处于历史底部区域。后因“能耗双控”等因素影响供给和成本，杀虫剂原药价格指数、杀菌剂原药价格指数于2021年9月启动，但涨幅仍明显低于除草剂。在后续农产品价格高企拉动需求、原材料价格压力消化、海运恢复等多因素共振下，农药板块盈利水平有望进一步提高，景气持续。
2.农药行业盈利水平有望修复
中国农药出口2021年受到极端的海运运力、运费影响。虽然中国在2016年后经历了供给侧改革，但目前中国农药原药和中间体企业数量仍然众多。中国农药出口占比仍然很高。2020年以来，国际海运运力紧张、运费高居不下，一定程度上影响了我国农药行业的出口和成本。农药产品将逐步消化原材料价格上涨的压力，伴随海运运力和运费逐步恢复正常，我国农药行业整体的盈利水平和出口情况有望得到较大改善。
3.渠道及服务网络优势
公司拥有覆盖全国主要农业县市，由19个仓储配送中心和近3000家主要渠道合作伙伴组成的服务网络，并建立了一支由数百名专业植保技术人员组成的农化服务队伍，构建了一体化的农药流通及植保技术服务网络。在国外设有海外子公司，探索推进本土化服务的落地和自主品牌的发展，在全球主要国家均有客户。
4.产品及技术优势
公司与国内外知名农药厂商建立了长期稳定的合作关系，具备行业领先的产品资源优势，构建了品种齐全、结构合理的“一站式”农药供应平台。公司与巴斯夫、先正达、拜耳、科迪华、安道麦、富美实、UPL、住友商事、三井化学、石原产业、日本曹达、日本农药、日产化学、西班牙医药、普罗蒂欧等著名跨国农药企业保持深入的战略合作，国际产品种类不断扩大。国内方面，公司与扬农化工、南京红太阳、海利尔、江苏丰山、清原农冠、浙江永农等国内知名农药厂商建立了长期稳定的合作关系。
公司设有农药应用技术研发中心，紧紧围绕我国农业绿色发展的趋势，以农药产品的终端应用为核心，在农药剂型、产品配方、增效剂、性能评价、应用试验等方面开展一系列深入扎实的工作。并与中国农业大学、中国农业科学院植物保护研究所等国内农药研究院所以及石原产业、日本农药、三井化学等国际领先的农药研发生产企业紧密合作，不断提升农药应用技术研发水平，为公司的长远发展提供坚实的技术支撑。
5.22H1业绩快速增长
公司发布2022年半年度报告，公司实现营收60.94亿元，同比增长24.94%；归母净利润1.39亿元，同比增长24.28%。
2022年上半年，公司持续积极调整产品结构，继续强化大单品销售：一方面积极调整产品结构，降低除草剂原药销售占比，提升杀虫剂原药和杀菌剂原药销售占比，并积极开拓新产品；另一方面强化大单品销售策略，销售额达到千万级的产品数量比去年同期大幅增加。公司战略实施卓有成效，2022年上半年公司营收实现近25%增长，归母净利润实现超24%增长，毛利率达6.59%（较去年同期增加0.23pct）。
6.收购种子股权，公司“种子+农药”协同发展加速
公司计划以2700万元收购中国农业生产资料集团公司（中农集团）持有的中农集团种业控股有限公司（中农种业）18%股权。中农种业是中农集团的全资子公司，主营业务为水稻种、小麦种、玉米种、杂粮种、蔬菜种等。
2021年1-10月，中农种业收入达6607万元，净利润达769万元。中农集团为中农立华控股股东，持有中农立华50.25%股权，本次交易构成向关联方购买资产，投前估值定为1.5亿元。中农种业正在推进混合所有制改革，股权转让价格处于较低水平，是中农立华介入种业的较好时机。
此次集团将中农种业部分股权注入上市公司，有望推动公司实现“种子+农药”协同发展模式，为公司带来新的业绩增长点。纵观国际种子巨头孟山都、先正达等，多为种子农化协同发展业务模式，国内大多种子公司均希望模仿复制，实现农化种子协同发展。中农立华立足于全国农化销售网络优势，有望迅速打通种子销售渠道，推动种子业务发展，把握我国种业变革机会，在国内率先实现“种子+农药”协同发展。
7.盈利预测
天风证券：我们预计2022-2024年，公司实现营收106.84/129.40/158.94亿元，归母净利润2.18/2.82/3.81亿元，同比增长28%/29%/35%。
以上为网络整理的基本面，不作为现阶段买卖依据
最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。
考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图
第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。
第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。
第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。
中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强
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