原文8月5日首发于飞熊投研，另外首发地还有复盘干货及投资机会板块提示，欢迎各位关注，文章所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负.
海利尔（603639）星级评定4.5星
1.农药原药+制剂企业，22H1业绩高增长
深耕农药行业，打造中间体、原药和制剂一体化优势。公司自1999年成立起，开始从事农药制剂的研发、生产与销售，在农药制剂领域迅速取得品牌优势；2002年，公司将业务延伸到上游原药领域，生产吡虫啉、啶虫脒、甲维盐等原药，以及二氯中间体。公司不断丰富农药品种，产能规模迅速扩张。
公司发布2022年半年度报告，报告期实现营收28.11亿元（同比+43.44%），实现归母净利润3.29亿元（同比+44.09%）。
在建项目方面，青岛恒宁（一期）于2022年上半年投产；山东海利尔3000吨丙硫菌唑预计2023年建成；青岛恒宁（二期）目前已开工。
2.全球农药市场规模不断扩大
随着世界人口的增加、病虫害持续发生，农药行业在促进农业发展、保障粮食安全中的作用日益凸显。自2005年以来，全球农业市场规模呈上升趋势，2020年全球农药的市场规模达607亿美元，复合增速为4.19%。其中除草剂占比为40.20%，杀虫剂和杀菌剂占比分别为29.49%和27.35%。
3.2022年吡唑嘧菌酯价格再度上涨，短期内将持续维稳
2015年吡唑嘧菌酯市场供不应求价格一路上涨，2016年涨至35万元/吨达到峰值。随着2015年6月在中国专利保护到期，国内吡唑嘧菌酯产品加速登记，企业逐渐增多，随着产能的释放，吡唑嘧菌酯价格也逐渐回落，2021年9月一度降至15.5万元/吨。2021年10月开始，由于原料涨价和能耗双控等原因，吡唑嘧菌酯价格再度上涨，至2022年7月市场价格维持在25万元/吨左右，预计短期内将持续维稳。
4.积极扩产
2022年上半年，恒宁生物一期项目试生产。截止2021年，恒宁一期项目共计投资3.97亿元，包含溴虫腈、丁醚脲、苯醚甲环唑、丙环唑原药及配套中间体，投产后将进一步丰富公司产品品种和产品结构。
恒宁生物二期稳步建设中。恒宁二期项目计划总投资5.04亿元，建成后将为公司带来呋虫胺、吡蚜酮、氯虫苯甲酰胺、嘧菌酯、肟菌酯、啶酰菌胺原药及配套中间体作为新产品，同时大幅提升丙硫菌唑产能，项目建成稳定投产后，预计年均营收44.26亿元，年均利润10.93亿元，总投资财务内部收益率为47.31%。
5.全资收购凯源祥，扩大制剂规模
全资收购凯源祥，扩大制剂规模。2019年，公司收购青岛凯源祥100%股权，新增甲维盐原药产品，同时制剂规模扩大。凯源祥名下持有农药登记证69个，其中农药原药产品7个，农药制剂产品62个，产品证件资源丰富。2021年，凯源祥实现收入5.97亿元，净利润0.51亿元。
收购陕西金信谊部分股权，保证原材料供应。2022年6月，公司公告收购陕西金信谊26%股权，陕西金信谊具有3000吨α-乙酰基-γ-丁内酯（ABL）产能，ABL为丙硫菌唑原药的重要中间体之一，本次收购将进一步提升核心供应链的稳定性，增强公司对上游原材料供应和质量的整体把控能力，深化公司中间体-原药战略布局。
6.盈利预测
安信证券：我们预计公司2022年-2024年的净利润分别为4.52亿元、8.98亿元、
12.0亿元
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最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。
考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图
第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。
第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。
第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。
中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强
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