伊利于2023年7月26日发布了2023年持股计划，计划拟在未来十年（2024-2023年），滚动设立各期独立存续的股权激励计划，持股计划奖励金当年提取额为前两年的扣费净利润差额的30%。具体条款如下：
对于此持股计划对我们小股东来说，是好是坏，网上主要有两种看法：
1、利好：将激发员工挑战更高目标、为公司创造更大利润的积极性，公司也将获得持续增长的动力。
2、利空：存在管理层侵占中小股东利益风险。
下面我们展开谈一下这两种观点：
如果是第一种情况，那没啥可说的，正如伊利官方所说，“此次员工持股计划旨在促进公司、股东和员工三方的共同发展，维护股东权益，有助于提升公司价值和股东价值，从而实现公司的长期战略愿景。"
如果是第二种情况，又可分两种情形讨论：
第一，管理层不操控利润。
管理层诚信过关，不操控利润的情况下。伊利的扣非净利润遇到行业周期性变化，或者极端情况导致某年利润极差，而年恢复，公司的经营实际上是没有增长的，但是按照持股计划，依旧需要提取奖励金。举个例子：
第N-1年，正常经营，净利润:100亿
第N年，遇到特殊情况（天灾人祸），净利润：80亿；
第N+1年，正常经营，净利润:100亿
按持股计划，第N+2年提取奖励金净额为：（100-80）*30%=6亿元。公司业绩无增长，管理层依旧可以获取数额不小的奖励金，这无疑侵占了股东利润。
第二，管理层操控利润。
管理层没有通过人性的考验，通过合法的方式去控制利润。比如调控利润、成本计入时间，控制当期利润，从而在利润非持续增长的情况下，提取高额的持股计划奖励金。同样举个例子：
第N-1年，正常经营，净利润:100亿
第N年， 实际净利润：105亿；通过合法的会计手段，隐藏10亿利润，公告利润：95亿；
第N+1年，实际净利润:110亿；再计入上年隐藏的10亿利润，公告利润：120亿；
按实际利润计算：
第N+1年，提取的奖励金金额为：（105-100）*30%=1.5亿；第N+2年，提取的奖励金金额为：（110-105）*30%=1.5亿；合计3亿元。
按公告利润计算：
第N+1年，因N年净利润小于N-1年，提取；第N+2年，提取金额为0； 第N+2年，提取的奖励金金额为：（120-95）*30%=7.5亿；合计7.5亿元。
通过控制利润，成功多提取了7.5-3=4亿的奖励金。而这笔钱本应属于全体股东。
因为这份股权激励计划存在BUG，上述两种情况哪一种会发生，完全取决于管理层的人品。
笔者认为，这无疑降低了伊利的确定性。对于当前的持仓，继续持有观察。对于后续的买入计划，在原有计划的基础上打九折处理，以应对确定性降低的变化，保留安全边际。
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