$翱捷科技-U(SH688220)$ 翱捷科技這裡不少人喜歡拿寒武紀去比，其實這種類比是非常不正確。在市銷率體系裡，毛利率也是關鍵因素之一，寒武紀雖然營收還很低，但其產品擁有非常高的毛利率(這也意味著未來有高利潤的潛力)。而低毛利率的營收，除了當跳板之外也沒有價值，市銷率(P/S)的核心一個是營收持續增長的速度，另一個是毛利率的高低。所以同樣，移芯、展銳上市後也不可能有什麼高估值(因為目前毛利率也低得要命，投資人也不用幻想了)。"技術含量的高低"對於一個有價證券來說，其價值也在於形成一個較高、較穩定的毛利率。除了寒武紀這個例子，毛利率的重要性在艾為電子上也可以看出來，艾為雖然營收增長也快，但走勢就是比同行差了不少，實際上仔細一看，艾為的毛利率也是比同行低了一大截。所以，對於若干基帶公司來說，什麼時候脫離了惡性價格競爭，估值係數(乘數)上才有提高的可能，否則即使是5G redcap，以現在玩家的數量來看，也是很難免得了惡性價格競爭的命運。一個可以參考的信號，就是"玩家退出潮"的出現，但到目前為止，物聯網基帶領域，還有一大堆幻想著上市去🈹韭菜的公司，毛利率的提升短期內應該是沒什麼希望。$寒武纪-U(SH688256)$ $艾为电子(SH688798)$