在3年1只八倍股的大夜草和3年3只翻倍股的小夜草之间，我选择后者。
马无夜草不肥系列之小夜草2021（11）： $第一拖拉机股份(00038)$
最大看点：周期反转+农业机械化提速
基本逻辑：
1、行业情况：
（1）周期反转：农业拖拉机的换机周期大概8-10年，目前已经处于新一轮换机潮的起点。
（2）农业规模化带来的机械化：土地流转、劳动人口减少都将提升农业机械使用比例；
（3）国产替代：在成本和技术逐步赶上来之后，国产替代的趋势在加强。外资拖拉机将逐步退出中国市场；
2、业务情况：
（1）大中拖在国产中排名第一，且产品口碑好，二手市场占比更高，保值率高；
（2）在补贴减少以及小拖升级为大中拖的情况下，头部企业更有优势
（3）业务增速较快，尤为难得的是，2021年1Q的利润率提升较快
3、估值情况：
2021年按照100亿收入，8亿利润计算，现时PE为6倍，较为低估。未来市占率提高、利润率提高，利润增长空间仍较大。
4、风险因素：
（1）钢材等原材料涨价较快，增加成本压力；（2）补贴退出较快，延缓换机进度。
特别提示：本文并非推荐股票，请勿依据本文进行投资。本人只是喜欢瞎分析、乱猜测，并记录于此以便自己未来验证、总结和反思。真诚欢迎提出不同意见进行理性讨论。
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