商业乱写：1，业务有大量的需求，且将来需求不变或增长，至少不要有大的萎缩。2，业务能够规模化生产或提供，且规模化具有成本优势。3，产品或服务具有差异化优势，且能够长期保持优势。茅台：第1点勉强满足，第2点满足，第3点满足。腾讯：第1点满足，第2点满足，第3点算满足吧。联邦制药：第1点应该算满足吧？抗生素应该需求不会大萎缩吧？第2点满足，第3点不满足。供给与需求方面，茅台：需求没问题，躺赢。股价合适就可以入手，目前并不便宜。腾讯：需求没问题，有政策风险。股价合适可以入手，目前并不便宜。联邦制药：需求会波动，也有大萎缩的可能，假如有抗生素的替代品出现，出现的情形是偶然发现某个物质比抗生素的效果更好且成本差不多或更低。国内限制了供给，供给增加来自国外，发达国家环保更严，成本更高，不具竞争力。欠发达国家长期具有价格优势，但品质估计长期得不到国内和发达国家的认可。意味着联邦制药长期可能丢失欠发达国家市场，国内市场和发达国家市场有保障。好在目前PE低，就算丢掉欠发布国家市场，大概也有10PE，也是个合适的股价。胰岛素市场会随老龄化增长吗？不懂。至少不会萎缩。能抢国外厂商市场份额吗？我想政府是希望胰岛素市场国产化的，所以长期趋势是能抢国外厂商在中国的市场份额。仿制减肥药，长期肯定能仿制出来。但中国人肥胖率不高，国内市场貌似不大。