【中金证券杜丽娟】就我们今日对各家券商的抽样调查，样本中大型券商信用账户维持担保比例在145%以上，（到达130%会强制要求追加保证金，如果不追加保证金，t+1或t+2强制平仓）。由于大部分券商有单一证券集中度限制（我们调查的券商为单一证券不超过20%），这意味着分散标的将降低正常市场波动下带来的margin call的可能性。但是倘若A股下周一再次出现类似今日的下跌态势，我们认为部分券商将进入强制平仓—大盘下跌—再次强平的系统性恶性循环。某大型券商截至本周一有一位客户被margin call.   我们也调查了部分配资公司。调研样本为南方地区某稳健型配资公司，目前配资存量余额1200亿元，多数产品杠杆率1:2～1:2.5，单一证券集中度30%，预警线/平仓线：0.95/0.9。若触及预警线/平仓线尚不追加保证金，则t+1日强制减至半仓一下/强平。也有部分配资公司实行更严苛的预警线和t+0日内强制平仓。  整体来看，近日行情波动，部分配资投资者这两周内已经补过一次仓。今日行情已导致部分配资公司的配资账户出现触及预警线/平仓线的情况，但考虑到t+1的操作惯例，客户是否补足保证金/配资公司是否强平要到下周一才能见到。对券商两融业务来说，两个大盘连续跌停才会导致客户不作为前提下券商大规模强平的可能性。今天单日的跌幅尚未造成系统性强制平仓和对券商资产负债表的实质性伤害。无论哪种情况，下周一大盘走势将值得重点关注。

$上证指数(SH000001)$ 
$内地银行(SZ399947)$ 
$内地银行(SH000947)$ 
$中证银行(SZ399986)$ 
$银行B(SZ150228)$