在年初的时候我们写过一篇关于猪周期是否结束了的文章，当时认为产能已经恢复了8成，随着产能的恢复到过剩，猪价一路暴跌，最近生猪期货开始反弹，又要进入到了下一个猪周期的循环了？
直接先说结论：是生猪价格的底部区间，但猪周期拐点还未到来（主要是指猪价，不意味着股价拐点）
市场价格由供求关系决定，而猪肉的需求总量是相对固定的，那么猪价基本上就由供应决定。我们先看看猪的产能，存栏和出栏量的情况。
存栏量和出栏量
我国每年猪肉平均消耗量在5500万吨左右，考虑到中央储备猪肉和进口猪肉量在200-500万吨左右浮动，也就是说正常的需求在5000万吨左右。
从生猪出栏量看，14年巅峰的时候生猪出栏量7.35亿头，大概在5820万吨，去年底部的时候跌至5.2亿头，对应4255万吨。今年的数据还没全，前两个季度大概3.3亿头，差不多恢复到了2017年的水平。
从历史数据上看基本上4255万吨到5820万吨就是整个产能的区间了。
而能繁母猪存栏量的上一个低点在2019年的3080万头，根据农业农村部数据显示，2021年6月份全国能繁母猪存栏量为4564万头，虽然距离13年5132万头的高点还有一定距离，但一年半也上涨了50%，幅度非常之大。
但7月份开始环比下降0.5%，8月环比下降0.9%，也就是说7月份能繁母猪存栏量开始结束了从19年10月开始的连续21个月的增长。
我们之前看过整个猪周期的逻辑，也就是说从7月开始进入了能繁母猪存栏量下降的阶段，这也是进入产能过剩阶段后的主动去库存阶段，清退落后产能。
那么7月份能繁母猪到达一个产能高点，考虑到生猪繁育期，意味着10个月后也就是明年2月，对应的是生猪出栏的一个高点，此后才会进入生猪出栏量下降周期。
当然还需要考虑的是养殖企业由于亏损，会不会导致仔猪被处理掉，二元三元能繁母猪的比例，或者因为非瘟、出栏均重等不确定因素，影响最终的生猪供应。
个人认为，在目前生猪供应过剩，价格继续低迷，同时饲料还在涨价的情况下，提前处理仔猪的现象肯定会出现，因为中小养殖户就算熬过了人性，资金也扛不住，最终导致生猪出栏的高点提前，意味着价格触底的时间也会提前到来，而历史上猪价磨底的时间往往也只有小几个月。
猪肉价格
上一波2018年的底部价格不到11元，大概磨底了2个半月，之后在非瘟的催化下，大幅攀升，也正是这一波巨大的利润冲击，导致大量养殖户进入，催升了存栏量，加大了这次猪周期的波动。
（今日猪价）
这两个月，猪价跌入了10元/公斤附近，10月5日出栏均价跌至9.96元/公斤，达到本轮周期价格新低，进入养猪户深度亏损的价格区间。生猪价格已跌破成本线超过20%。
雪上加霜的是作为饲料中占比60%的玉米、豆粕今年都在涨价，玉米从2018年1700元每吨到如今2700多元每吨，几乎上涨60%，豆粕也上涨了20%多。育肥猪配合饲料从之前不到3元涨到了如今3.63元。
猪粮比价的安全警戒线在5：1，也跌破了，而6：1是过去的盈亏平衡点，如今的4.63代表着养猪亏钱了。
养猪成本不断攀升，而猪肉价格却在与之前低位持平，意味着这一波亏损周期比之前还要难熬，亏损幅度还要深。
除此之外，非洲猪瘟的威力仍然不容小觑，我们从18年开始可以明显看出这波周期的波动幅度远大于之前，就有非洲猪瘟的推波助澜。
目前能繁母猪存栏量下降，而出栏量还在增加的情况下底部并未确认，只能说处于底部区间。
但真正的拐点并未到来，除了前面说到的10个月育肥周期，自繁自养从今年6月份开始进入亏损，至今亏损时间仅4个月，而其从2019年3月开始的盈利期，盈利周期达到27个月，时间上还能抗。
同时，能繁母猪二元替换三元也在进行中，涌益数据显示当前二元占比72%，三元占比28%，去年底二三元占比分别55%和45%，还有一定的缓冲空间。
能繁母猪存栏从7月开始下降，下降的标准我们可以参考9月份的农业部文件，以能繁母猪存栏量为调控目标，保有量稳定在4100万头左右，最低3700万头。
综上考虑，不管是历史上的价格区间，还是目前存量出栏情况，个人认为目前猪价已经处在周期性低点区间，但真正的价格拐点应该要等到明年一季度生猪出栏数据拐点的到来。
整个逻辑整理完了，再来看看最近的猪价反弹的情况。
主要在于几个因素：
1）收储
10月10日，商务部表示，为更好发挥政府猪肉储备调节作用，稳定市场预期，维护猪肉市场平稳运行，商务部会同国家发展改革委、财政部等部门收储3万吨中央储备猪肉，并布局存储在12个省份。
前几日国家三万吨储备肉收储全部成交，无流拍。收储量折合40万头250斤标猪，成交价为9.9-10元/斤，折合毛猪价格7.3-7.5/斤左右。第二轮猪肉收储的持续周期及收储力度预期十分高涨，多个省市也宣布加大猪肉储备力度，进一步提振了市场情绪。
2）传统旺季
进入到四季度，猪肉消费预期支撑猪价走高，南方传统腌腊及北方节日消费都是生猪市场的潜在利多。
国家收储作为调节价格的一种手段短期可以提振价格，但由于国家收储的量在实际市场容量中占比很小，长期来看价格还是取决于供应，由存栏和出栏量决定。
还是那句话，猪周期可以被人为减弱但不会被消灭，因为人性不会变。
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