$恒瑞医药(SH600276)$ 可惜了，现在回头来看恒瑞医药当年气势如虹，最牛的时候就是pd1出海预期，因赛特后来没有选择恒瑞pd1,，真正的变化现在来看是pd1获批预期改变，几次不批，就是这个位置才是恒瑞医药发展的转折点， 多么好的预期啊，后来听说改一下靶点，副作用这个就没有了，改一下就必须从新临床耽误不起，硬着头皮上的，当然确实瑕疵不影响什么，就是这个出海预期没有了，创新药收入本来起来了，可是集采突然来了，创新药还没有完全替换仿制药，所以尴尬了，不然怎么可能是今天的局面，是资金不愿意给高估值吗？

并不是，因为百济神州烧钱一百亿了，亏损这么大，资本非常看好，就是创新的东西出海预期非常好，商业化前景非常好，所以还是企业研发问题，一旦决定未来的品种出现问题，要补救太难了，根本没有时间等你，没有那么多资本等你，

有时候拉长时间回头看看投资的企业，有不一样的收获，企业的发展重大转折点才是投资决策的转折点，也是成功与否的关键，