【转20210310早】参与者结构的变化影响了市场的特征，目前机构的话语权比较大，而且机构头部特征在近一两年比较明显，头部机构的募资能力随着市场的青睐而增强，头部基金的投资加剧了抱团效应；同时头部基金的规模一般较大，他们投资的关注点在大票上。可以推演，如果基金的配置有溢出，哪怕溢出一些，对小票的定价也是不可忽视的影响，虽然小票对头部基金（配置比例约束了）的净值影响不一定很大。

抱团股经过这一轮快速杀跌，指数基本跌到阶段低位; 随着抱团股暂时止跌，接下来市场估计会进入反弹阶段，迎来一个相对平稳向上的小周期