基本情况：建桥教育旗下只有一所本科学院—上海建桥学院。学校在2000年成立，2005年升格为本科，2015年校区迁移至临港，2020年1月上市。目前设置有本科、专科、专升本，其中本科学生人数在80%以上。
学生人数，在校学生人数从往年的1.99万人增长7.5%到2.13万人。新生入学人数过去5年以6%～7%左右的速度持续增长，21年招生6700人。
学费方面，大一本科新生学费由20学年的2.3-3.8万元调整为3.0-3.98万元，专科新生学费学费由20学年的1.5—1.8万元调整为1.5—2.0万元，新生生均学费调増10%左右，在校生生均学费从2.33增长5%到2.46万，优化后学费仍处上海民办本科中低水平。宿舍费方面，19年新建二期智能化宿舍，收费5800元，20年起剩余新生入住新改造宿舍，收费4800元。
由此可见，第一，学费持续上涨的潜力是存在的，即使是上海这样高学费的地区也是如此。第二，住宿费随消费升级的趋势不会改变，这是市场行为，这是收入内生增长的另一驱动，这也为三四线城市的高校指明了方向。
财务数据，2020年收入5.5亿，利润近2亿，ROA约6%，ROE约11%，这个数据属于低水平投资回报率。得益于新生人数的增长和学费的提升，21年上半年收入同比增长25%至3.5亿元，毛利率65%达到了成熟高校的水准，净利率35%左右。
费用方面，销售费用开支很小，行政开支是大头，其占比营收的比例或者说管理费用率约为20%，财务费用率10%，这两项费用侵蚀了相当部分的毛利率，使得净利率降低到了35%左右。其中，财务费用的银行平均贷款利率约4.5%。
相比之下，希望教育的管理费用率和销售费用率合计16%，财务费用率10%。科培的管理费用率和销售费用率合计约15%，财务费用率1%。也就是说，剑桥教育的管理效能偏低，可能的原因之一是旗下只有一所学校，缺乏管理的规模效应。财务费用率偏高，是因为有大笔的银行贷款需要用于资本支出。
政策方面，近期完成了营利性转设工作，成为行业第一家办学属性确定为盈利性的学校。产权属性、办学收益分配、收费政策得到了进一步明确，税收优惠政策有待进一步明确。
具体体现在：1）在法人属性上，正式成为营利性法人，具备营利性的确定性。2）在办学收益提取上，转设为营利性后可以取得办学收益，并对办学结余进行分红，具备可以分红的确定性。3）在收费政策上，转设为营利性后的收费将实行市场调节价，收费标准由学校自主确定，具备学费可以自主定价的确定性。4）在土地政策上，上海建桥学院的土地性质本身就是出让用地，转营利性过程中，具备不需要补缴土地款的确定性。
未来展望，公司认为，“高教行业未来的变迁很有可能会走上与地产行业类似的分化道路，所处城市与办学质量是决定分化的核心变量，未来分别对规模与价格起决定性作用，越高能级的城市、越高的办学质量决定了越高的天花板”。
这个未来是什么时候呢？我认为还早，至少是需求不再增长，或者说存量竞争的时候，这个时间点在15年之后。在行业整合并购的大时代，强调这个还为时尚早，反而会丧失历史性机遇。