买了就跌、卖了就涨是股市中许多股民都经常碰到的情景。经常是，已经买到了好的股票却没有拿住。可是拿住了的股票呢，却一跌再跌。这是在股市中，多年来最让广大股民朋友深感困惑的情景了。其实买了就涨、卖了就跌也是经常能遇到的情景，只不过是后者没有前者感受深罢了。这个问题说到底，就是一个对错的问题，既然知道做错了，及时纠正不就行了吗？可是，怕就怕自己当时不知道错了，而且很可能是，明知道自己错了可就是不愿意认错，非要死扛着。
人们总说，这世上没有后悔药卖，难道这世上就真的没有后悔药么？不是！其实是说这些话的人，根本不知道后悔，知错就改就是后悔药。
对于“为什么我的股票一卖就涨，可不卖呢，却越套越深？”这个令许多股民都经常深感困惑的问题，诺贝尔经济学奖得主卡尼曼的“前景理论”给出了准确地解答。
前景理论
“诺贝尔经济学奖得主卡尼曼的‘前景理论’开行为经济学研究之先河，揭示了影响人类选择行为的非理性因素，描述与解释了人在不确定性条件下的判断与决策行为。研究证实，由于经济环境的复杂性、未来的不确定性、信息的不完全性以及人类认识能力的有限性，人的决策会受自身能力及客观现实的限制。概而言之就是说，在经济行为中，人的理性往往是有限的。”（网摘）
“前景理论有三个基本原理：处于收益状态时，大多数人喜欢规避风险；处于损失状态时，大多数人愿意承受风险；大多数人对损失比对收益更敏感。运用前景理论，可以直面人性的一些‘弱点’，理解投资时的非理性行为，提高交易决策能力。”（网摘）
一，损失厌恶
大多数人对损失和获得的敏感程度不对称，面对损失的痛苦的痛苦感要大大超过面对获得的快感。
假设有这么样一个赌博游戏，投一枚均匀的硬币，正面为赢反面为输。如果赢了可以获得五十万元，输了失去五十万元。请问你是否愿意赌一把？给你五秒钟请你做出选择。A.愿意B.不愿意。从整体上来说，这个赌局概率相同是绝对公平的赌局，但大量的类似实验证明多数人不愿意玩这个游戏。为什么人们会做出这样的选择呢？想到可能会输掉五十万？这种不舒服的程度超过了有同样可能赢来五十万的快乐，这就是人们对‘失’比对‘得’的敏感。
那投资者为什么会卖掉本该大赚的股票呢？
现如今互联网如此发达，许多大师级的投资理念很容易获取的，根据这些投资理念即使你拿了一只成长性非常好的股票，但在短期内的起起伏伏的波动中，人们对损失要比同数量的收益敏感得多。人们也会频繁的为每日的损失而痛苦，最终将股票抛掉，所谓知易行难就是如此。一般人因为这种损失厌恶，会放弃本可以获利的投资。如果你不是职业投资人，那么一旦你开始天天看你的股票涨跌你就离赔钱不远了。潜台词就是，你天天看就必须忍受这种获得和失去的折磨。多高的收益才能平衡这种损失的恐惧呢？
在20世纪70年代卡尼曼和特维斯基曾设计了一个掷硬币的赌博实验，现在掷硬币来打赌，如果是背面输掉100美元如果是正面赢得150美元，这个赌局你想参加吗？赌局显然有利可图，但实验证明大多数人会拒绝这个赌局，对大多数人来说失去100美元的恐惧远比得到150美元的欲望要强烈。得到损失造成的痛苦和等额的收益带来的喜悦相比损失对人的心理刺激显得更加强烈。那最少收益多少才能平衡？
“普通人失去美元的恐惧”卡尼曼注意到对大多数人来说这个问题的标准答案是200美元，也就是说人们在进行赌博之前倾向于要求得到至少是其风险双倍的担保。但这个发现仅仅是对普通群众有效，资本家显然不在此列，资本家比普通人更爱冒险。对于大众来说200美元的收益才能抵消100美元的风险恐惧。但是有一种情况，当大多数人都蠢蠢欲动的时候，包括你身边扫大街的阿姨都开始疯狂的时候，就算只剩下万分之一的获利可能，乌合之众仍会前仆后继共赴风险的盛宴，每一次股灾前的狂欢就是最好证明。
二，处于盈利状态下的确定效应
大多数人对于处于收益状态时往往是小心翼翼厌恶风险，喜欢见好就收，害怕失去应有的利润。处于收益状态时大部分人都是风险厌恶者，在确定收益和赌一把之间做一个抉择大多数人都会选择确定的好处，用一个词形容就是见好就收、落袋为安。确定效应表现在投资上就是投资者有强烈的获利了结倾向，喜欢将正在赚钱的股票卖出。在股市中普遍有一种“处置效应”，指的就是投资者卖出获利股票的意向要远大于卖出亏损股票的意向。
前景原理告诉我们，大多数人处于收益状态时，往往小心翼翼、厌恶风险、喜欢见好就收，害怕失去已有的利润。此时投资者有强烈的获利了结倾向，表现在股市中就是喜欢将赚钱的好仓获利卖出。有统计研究证实，在国内外金融市场中，都有一种“处置效应”，指的就是投资者卖出获利仓位的意愿远大于在亏损时卖出。
三，处于亏损状态下的反射效应
多数人处于亏损状态时会不甘心，宁愿承受更大的风险来赌一把，也就是说处于亏损预期时大多数人会变得甘冒风险。反射效应是非理性的表现，在股民身上就是喜欢将赔钱的股票继续持有下去。统计数据证实投资者持有亏损股票的时间远远长于持有获利股票的时间。在涉及收益时我们是风险的厌恶者，但涉及损失时我们是风险的爱好者，人们真正憎恨的是损失而不是风险。
这是一个很有意思的心理现象：与少赚了相比，大多数交易者往往对亏损的包容度更高。