主流持仓基金观察第5篇：
1、前十大重仓占比，即集中度，可看出基金的持仓风格：该基金集中度均衡
2、 换手率和平均持仓时间，可看出基金经理的风格：该基金换手率适中
3、 规模：57.31亿
4、 业绩比较基准：沪深300指数*80%
5、投资类型：灵活配置型
6、 投资类型和市值-风格属性，可为本基金贴上标签，配置基金组合：大盘+成长
7、换过8任基金经理，现任基金经理周伟锋，2015年中上任
1、 最直观看出近期阶段表现，同时选择指数“中证混合型基金指数”直观对比
2、 近期表现稍显疲态，但是中长期排名优秀
1、 更推荐看划分阶段的年度表现：各年度表现均比较优秀
1、 分别对比成立起与现任基金经理的上涨与下跌情况，更多关注现任：基金经理周伟锋2015年5月11日高点上任，经历过2015年股灾，最大回撤可以理解
2、 “若最高点买入至今”的数据假设投资者在最高点买入，看目前是否回到最高点，但不可忽视，当初上涨时的涨幅，故加入最大上涨和回撤指标，建议对比观察。
3、 上涨/下跌月数比、平均回报、平均损失：建议结合投资者自身风险偏好程度参考，对于持有期的投资心态有较大参考价值
1、 年化波动率排名：代表年化波动率，仅代表基金的波动情况，建议结合投资者自身风险偏好程度参考，对于持有期的投资心态有较大参考价值
2、 Sharpe比率：每承受一单位总风险，会产生多少的超额报酬。本数值越大越好。
3、 Alpha比率：实际风险回报和平均预期风险回报的差额。本数值越大越好
4、 下行风险：衡量基金相对于无风险收益下跌时，风险的大小。该系数越高，说明基金下行风险即亏损率越高。本数值越小越好，同类排名越大越好。
1、择时择股能力： 根据二次市场超额收益模型：R-Rf=α+β*（Rm-Rf）+γ*[（Rm-Rf）^2]+ ε。其中：R为基金复权净值收益率序列数据的算术平均值；Rf为当前银行一年定期存款税前收益率（折算到用户设定的计算周期）；Rm为标的指数收益率序列数据的算术平均值。通过该模型回归后得到的α表示了基金经理的选股能力，γ表示了基金经理捕捉市场时机的能力，也即选时能力。数据显示择股能力非常强，但是可能放弃了择时
2、 信息比率： 用于衡量某一投资组合优于一个特定指数的风险调整超额报酬水平。信息比率是从主动管理的角度描述风险调整后收益，数值越大表示所获得的超额报酬越高
3、 上述可直接看同类排名，均是排名数据越小越好。
1、 仓位93.31%，二季度末相对于一季度末略减仓0.29%。仓位算是非常高的了。
2、本基金机构投资者为53.98%，非常高
3、持股个数：62，适中
4、周伟锋曾经任职9只基金，总规模119.55亿元
1、前十大重仓股票，换手率不高，新进3只。十大重仓二季度末至今绿的居多，稍显尴尬。
2、重仓股持有基金数量，即持有该只股票的公募基金有多少只，看出公募基金是否集体看好，或者独门重仓股：本基金持仓非热门股。
定性部分：
基金经理简历：
周伟锋，硕士研究生，于2002年7月至2006年8月在中国航天科技集团西安航天发动机厂担任技术员，2006年9月至2008年6月在上海财经大学学习，获应用经济学硕士学位，2008年7月加入国泰基金管理有限公司，先后担任行业研究员、基金经理助理，2012年1月至2013年6月任国泰金鹰增长证券投资基金、国泰中小盘成长股票型证券投资基金(LOF)的基金经理助理。2013年6月至2014年7月任国泰中小盘成长股票型证券投资基金的基金经理，2014年3月起任国泰价值经典股票型证券投资基金的基金经理。2015年1月至2016年12月担任国泰新经济灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2015年5月起兼任国泰金鹰增长证券投资基金(2017年2月23日起更名为国泰金鹰增长灵活配置证券投资基金)的基金经理。2015年8月4日至2016年8月任国泰互联网+股票型证券投资基金基金经理。2016年8月至2017年9月担任国泰金鹿保本增值混合证券投资基金基金经理。2017年6月起担任国泰智能装备股票型证券投资基金基金经理。2017年8月起任国泰智能汽车股票型证券投资基金基金经理。
二季度报（2018.6.30）基金经理投资策略与运作分析：
进入2018年2季度，中国经济从实体层面仍然延续了一定的韧性。二季度对于社会与市
场影响比较大的仍然是美国挑起的全球贸易争端，以及中国出台的资管新规引发结构性去
杠杆的持续。两个事件的延续，使得大家对经济预期不确定性增加。因此，二季度整个市场出现一定程度的调整，与此同时，市场表现从结构上也与一季度出现了变化，消费类行业表现相对较好。
在基金的操作中，由于我们判断市场风险偏好相对谨慎，我们在季度中期考虑到市场风险下降了股票仓位，随着季度末的市场估值下移，我们重新上调了股票的配置。
展望三季度，中国经济仍然在一个稳定的环境下运行。随着结构性去杠杆的持续，未
来经济增长的方式预计将出现较为明显的变化，依靠粗放式增长的行业与公司将面临较大
的压力。与此同时，随着国际贸易对抗的持续，整个市场风险偏好或仍将保持相对谨慎。
伴随着市场上半年的回调，整体估值已经到了较低的位置。因此，我们对中长期市场相对
积极，寻找在新的增长阶段，会受益于精细化发展的行业龙头，这种机会较难出现在行业
性大机会，更多的是出现在行业内部，特别是受益于社会阶段发展的行业。因此，我们判
断更多地持续集中在自下而上优选企业相对而言更为有效。随着去杠杆的持续，使得过去
很多依靠胆量放杠杆的企业将面临巨大的压力，而过往管理优秀的企业在未来的持续性将
更加突出。
因此，我们将集中在这些优秀的上市公司中选择符合未来社会和经济发展方向的行业与公司，主要从两个角度去挖掘投资标的：
1）消费品牌升级：在品牌和产品创新上具有核心竞争力，能够引领行业发展方向，满足甚至创造消费升级需求的细分行业龙头，包括家庭装修、服装消费、医药、文化教育消费等，未来几年或仍然是中国品牌升级与崛起的时代；
2）产业升级：具有企业家精神，以奋斗者为本，能够代表中国企业走向世界的制造业行业龙头。主要包括以先进制造为代表的工业自动化、新能源汽车、汽车电子等领域。
一如既往地，为持有人创造稳健良好的中长期收益回报是我们永远不变的目标。在追求收益的同时，我们将持续关注风险与价值的匹配度，做好风险控制。
基金经理风格和理念摘要：
“我特别喜欢‘灰马股’”, “白马股业绩比较明朗，但已经被市场充分挖掘，未来空间相对有限；黑马呢，可遇不可求，通常有较多的不确定性和波动性。只有那些基本面良好、估值和预期调整相对充分的‘灰马’成长股，未来才有望获得市场认同从而实现估值提升。”
“我的策略是自上而下挖掘行业，自下而上选股。”“股市更多是资金推动的波段行情，因此，我通常会先自上而下做出行业理解和前驱判断，然后再自下而上寻找业绩确定强、具有核心竞争力的绩优型高成长公司，以及估值相对便宜或者合理的个股。”
在挑选个股时，更注重公司的基本面和股价的长期表现，侧重选股而非择时。 “投资是一场长跑竞赛，追求的长期竞争力与回报，所以，有时候为了长期业绩要舍得放弃一些短期机会。”仓位中核心资产占整体资产的比重较大，配置的标的也相对稳健，持有时间通常在半年以上。
周伟锋很少追逐所谓“市场热点”，这不仅是他个人的投资风格，也是国泰投研团队的整体风格。所谓“热点”分为两种，一种是真正的热点，一种是阶段性的热点。 “真正的热点意味着这个行业发生了真正的变化，到了两三年之后，市场就会意识到这个行业其实是一个很好的行业，就像2009年的汽车行业，2013年的TMT行业，2015年的新能源汽车行业。这些行业在事后被认为是跨越两三年的真正的热点.
“基金经理除了发掘个股和判断仓位以外，另外一个很重要的功能是组合管理，组合管理把长期、中期和短期结合起来，最终要让组合犯错的概率偏少。”“错误可能会经常发生，市场经常会跟你的想法偏离，所以，我们只能更多的去优化自己的组合，以组合优化方式来平衡掉某些错误。这是每一个基金经理需要通过自己的经验去总结的东西，根据市场变化，我们要不断更新自己的组合框架。”
“基金持有人要更多的认识到基金经理的长处和特点，以及基金运作的一些限制，要把投资的时间拉长一点，只有这样基金经理才有足够的时间和空间去发挥。”他说，实际上机构投资者已经给普通投资者展示了怎么去买基金，怎么去选基金经理，怎么去持有一只基金的思路和方法。他希望基金投资者能从中长期、从基本面去判断一个基金经理，给基金经理更长时间来创造价值。“我们发现更多有价值的上市公司，再把这些价值传导给愿意等待的持有人。”
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