【市销率因子模型】

好吧。市销率是非常有效的估值因子。港科大的一篇论文Performance of Investing Strategies in China’s Stock Market，发现A股市场上众多估值因子中，市现率和市销率最牛，两者都明显好于市盈率、市净率、ev/ebit等，我自己的回测结果，跟这篇论文的发现完全一致。

最低市销率五股，从07年初至16年底的年化收益率回测结果：组合如果不含st股，周轮动（5日轮动）年化20.36%，月轮动（20日轮动）年化16.56%。组合包含st股时，周轮动年化33.74%，月轮动年化29.13%。

组合是否排除st个股，收益率为什么会差异这么大呢？根据我的量化经验，按照估值因子建立组合时，5支股票实在太少了，有些股票，由于特殊情况，估值因子特别低，但并非估值就一定便宜呢。

现在把组合股票数扩大到20支。不含st股时，周轮年化29.92%，月轮年化27.32%。含st股，周轮年化34.26%，月轮年化32.87%。可见，增加股票数目之后，是否排除st股，收益差距就没有那么大了。

对于估值因子模型（包括上面提到的pe, ps. pc, dividend yield, ev/ebit等等），我发现都要把组合包含的股票数增加到20个以上，收益率往往会更高一些，而且回测结果对于其他参数的变动也变得比较稳健。这方面估值因子跟规模因子、动量因子等并不一样，像我们规模因子的小市值策略，通常是组合内包含的股票数越少越好，超过5支股票后，往往收益率就显著下降。

所以，还是得自己学习回测才好，撸起袖子，make your hands dirty, 文科生也能做量化哈。

抄送今日ps值最低的三个股票：
$象屿股份(SH600057)$ 
$物产中大(SH600704)$ 
$厦门国贸(SH600755)$