中农立华档案、密码

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$中农立华(SH603970)$

欢迎交流,进交流群私信我,不推荐股票,不技术分析,不短线,只研究企业过去与未来,梳理企业投资逻辑。

本人尽量收集公司档案,但一个人还是有限,如有疏漏之处还请不吝补充

股票档案

2009 年 3 月 6 日,中农集团、佛山益隆(后改名为广州益隆)、信达兴、红太阳、浙江金泰和中农利成签署《中农立华生物科技股份有限公司出资协议书》及该协议书的《补充协议》 。截止目前,除了信达兴退出外,其余创始成员均还在前十大股东中。

2010 年 12 月 18 日 ,中农立华以34,534.00万元收购了中农集团农药部全部资产和负债。

2015年9月,公司开通了国内首家原药价格指数分析平台——“中农立华原药”,定期推送原药价格指数、市场行情动态、业内最新资讯等内容,为广大客户提供行业最新动态资讯。原药价格指数覆盖100余个原药品种,是发行人向广大现有和潜在客户提供的一种增值服务。

2017年11月16日登录沪市主板,公司首次公开发行股份总数不超过 3,333.34 万股 ,发行价 12.47 元/股 。

募集资金使用情况,大部分用于归还银行借款。

2019年12月18日,成立中农红太阳,公司通过控股子公司爱格生物占股90%,红太阳占股10%。

2022年7月13日,公司计划以2700万元收购中农集团持有的中农种业18%股权。当时中农集团100%持有中农种业,中农集团是公司控股股东。此次收购于2023年6月6日完成了股权变更的工商手续。

2022年11月26日,公司作为有限合伙人,与新供销基金管理公司共同投资青岛天悦(私募),公司出资4,950万元占99%,新供销基金管理公司出资50万元占1%,新供销基金管理公司为青岛天悦的管理人。新供销基金管理公司为公司最终实控人中国供销集团控股子公司。

2023年3月24日,拜耳作物科学与中农立华签署合作协议,双方将在第三方产品拜耳品牌授权推广服务方面展开深入合作,让价廉质优的拜耳中端产品惠及更多中小农户,助力中国农业长远发展。

2023年4月28日,公司已与红太阳签订《战略框架协议》,2023年红太阳向公司供应氯虫苯甲酰胺原药(富美实拥有的专利2022年8月到期)不少于1000吨,目前该原药价格从原来的240-300万元/吨下降至目前的41万元/吨,改价格依然会对公司业绩将产生积极的影响。

目前,国内的氯虫苯甲酰胺原药产能仅有红太阳的2,000吨/年和山东友道的150吨/年。

2023年7月6日,公司控股的天津立华与科迪华合作新建的负压车间正式启动生产。

投资密码

1.品牌优势

中农集团一直是我国农药流通的主要渠道之一,公司完整承继了中农集团农药流通服务平台资源,从而拥有了得天独厚的品牌影响力,为公司有效整合上下游资源奠定了坚实基础。

2021和2022年连续两年全国农药行业销售TOP100强中排名第4。

2.渠道优势

(1)境内销售

公司依托中农集团农药流通平台长期积累的流通服务经验与资源,建立起覆盖全国主要粮食 产区的仓储配送和销售服务网络。公司拥有一张覆盖全国 1,200 个 主要农业县市,由 31 个仓储配送中心和3,000多家主要渠道合作伙伴组成的服务网络。

2022 年, 公司通过线上线下共开展各类技术培训服务活动 10,100 余场。

(2)境外销售

2019年底公司整合了红太阳的国际业务资源,承接红太阳外贸业务渠道资源,推动公司国际板块业务爆发式增长。 境外销售面向全球市场开展农药销售和登记,主要从事制剂和原药出口贸易业务,设有 5 个海外子公司 ,全面覆盖了东南亚和中亚。 整合国内原药和制剂产品资源,建立稳定的供应链,目前业务和客户已遍布五大洲90 多个国家和地区的近400个战略合作伙伴建立了长期的合作关系,具有稳定的客户资源。

公司先后在境外16个国家开展登记工作,目前公司持有海外农药产品登记证将近1,500项,其中自主登记证约占15% 。在登记门槛高、市场潜力大的巴西,公司拥有30余项自主登记,包括近10项制剂登记,另有正在开展的产品登记60余项。

3.产品和技术优势

中农集团农药部时代,就与国内外各大农药企业就建立了长达30年的合作。公司完整继承了中农集团农药部的全部产业,与全球各大农药企业的合作也同样延续了下来。国外方面,公司与巴斯夫、先正达、拜耳、科迪华、安道麦、富美实、住友商事、三井化学、石原产业、日本曹达、日本农药、日产化学、西班牙医药、普罗蒂欧等著名跨国农药企业保持深入的战略合作,国际产品种类不断扩大。国内方面,公司与扬农化工、南京红太阳海利尔贝斯美、山东绿霸、青岛清原、浙江永农等国内知名农药厂商建立了长期稳定的合作关系。

多年来公司形成品种丰富、工艺技术较为先进的除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大品类400余种高品质产品销售。聚焦除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大类农药,销售过亿元的大单品4个。公司灭生性除草剂具有较强的市场竞争力,市场占有率居国内前列,其中百草枯占国内百草枯出口额的1/3左右。

4.联销模式(此内容为上市招股意向书中所提及)

公司在与瑞士先正达的联销协议中明确约定了公司是指定区域内的独家代理商,与其他联销方签订的联销协议中并没有明确的排他性约定。但是在实际业务的开展过程中,联销方为了防止不同联销服务方之间出现利益冲突,会对不同联销服务方销售的产品和区域进行严格划分,具体情况如下表所示:

公司联销的所有产品在指定的联销区域内均具有排他性,即在上述区域和规定的产品范围内,公司是唯一供应商。

5.与主要联销方合作的稳定性和可持续性

公司与主要联销方德国巴斯夫、美国陶氏和瑞士先正达的合作均具有较强的稳定性和可持续性,主要体现在以下几个方面:

(1)公司与主要联销方的合作历史悠久

发行人的前身为中农集团农药部。中农集团自新中国成立以来,一直是我国农药流通服务的主要渠道之一,早在上世纪 80 年代就先后开始了与大型国际农药制剂生产厂商的合作,并且成为当时国际农药厂商进入中国市场的主要经销渠道。发行人自 2009 年成立以来,在承接与国际厂商前期合作业务的基础上,进一步明确了与各主要国际农药制剂生产厂商的合作模式、细化了合作内容,为公司与各主要联销方持续、稳定的业务合作打下了良好的基础。

(2)公司与主要联销方合作的深度和广度不断加强

公司与主要联销方的合作深度不断拓展,公司承担的联销职能不断增加,联销合作的形式也更加多样化。从最早期的仅承担订单处理、销售结算和仓储配送等简单职能逐步拓展到了承担产品分装、产品示范推广、植保技术服务、潜在客户甄别与推荐,以及市场信息收集与预测等综合性的销售职能。

(3)公司竞争优势突出,是国内少有的符合国际大型农药厂商对联销合作方要求的企业

由于国际大型农药生产厂商主要专注于高端农药的研发和生产,其在销售渠道建设方面采取的策略主要是与各个国家及地区本土的大型流通服务企业进行合作,以方便其产品快速切入市场,同时提高流通效率并降低流通成本。突出的联销服务能力、良好的商业信用以及品牌声誉是国际大型农药厂商在国内市场选择联销合作伙伴的主要标准。公司作为农药流通行业的国家队,率先完成了体系完整的销售网络布局,其综合竞争力排名中国农资流通行业第一名,行业领先地位优势凸显,而国内其他区域性农资流通企业才刚刚起步从深耕区域性市场向开拓全国市场转变。公司拥有遍布全国 1,200 个主要农业县市,由31个仓储配送中心和 3,000 余个经销商组成的销售配送网络。此外,公司在长期的业务合作中积累了良好的商业信用,并在广大农户及经销商心目中树立了良好的品牌声誉。因此,公司是国内少有的能满足国际大型农药厂商对联销合作方要求的企业。

6.研发

截至 2022 年,公司共有 14项技术获得国 家知识产权发明专利授权,国内外产品登记共计 1,449 个。其中,海外 农药产品登记 1,392 个 。

7.主要行业壁垒

总体而言,农药流通行业已从计划垄断经营体制发展到目前“多分天下”的市场竞争局面。但是新进入者要成为区域性甚至全国性的农药流通企业,仍将面临以下主要壁垒:

(1)资金壁垒

农药流通行业是一个典型的资金密集型行业,资金需求量大。一方面,行业利润薄,规模化经营是企业实现“低成本、高利润”的重要保证之一,而规模化经营要求必须投入大量的资金;另一方面,由于农药生产的常年性和农药消费的 季节性特征,为保证市场稳定供应,流通企业必须实行大规模的“淡储旺销”。大规模的“淡储旺销”导致存货占用流动资金量大且周期较长,势必要求企业必须具备雄厚的资金实力。

(2)品牌壁垒

品牌信誉是企业销售产品质量和服务水平等各方面的外在综合体现。现阶段,我国从事农药流通企业数量众多,市场竞争秩序混乱,假冒伪劣农药情形时有发生。由于一般农户对农药产品质量难以鉴别,在购买时基本依靠对销售商品牌的信任。因此,对于区域性甚至全国性的农药流通企业而言,品牌信誉优势已成为竞争优势的重要体现,品牌信誉度越高,顾客的忠诚度就越高,而良好品牌信誉的树立需要较长时间的积累。

(3)优质产品资源壁垒

优质的产品资源是农药流通服务企业的核心竞争力之一。业内领先的企业凭借品牌和销售网络优势,与国内外知名农药生产企业建立了长期稳定的合作关系,从而拥有了优质产品资源。由于全球农药行业集中度高,优质产品资源基本掌握在跨国农药巨头手中,而这些跨国农药巨头对选择流通服务商有非常严格的标准(包括销售网络覆盖面、资金实力、服务能力、品牌影响力等)和较长的考察周期。经过多年的发展,跨国农药巨头在国内的市场布局已经基本定格,不会轻易改变合作伙伴,新进入企业很难在短时间内取得上述优质资源。

(4)销售网络壁垒

构建稳定可控的销售网络是区域性甚至全国性的农药流通企业赢得市场竞争的关键。我国农药消费区域性、分散性等特点,客观上要求农药流通企业构建的销售网络必须具备相当的广度和深度。为牢固掌握市场主动权,行业内具有竞争优势的企业均通过不同方式构建了庞大可控的销售网络,目前已成为其核心竞争力之一。而构建庞大的销售网络前期投入巨大,管理复杂,对新进的企业构成较大障碍。

总结

优势:完整承继中农集团农药平台资源+31 个仓储中心+3,000家合作伙伴+海外业务遍及90多国家和地区+400多战略合作伙伴+海外登记证近1500个+和海内外主要农药企业合作稳定且可持续+行业壁垒高+股本低

劣势:利润低(毛利6.95%、净利1.7%)+股价高

目前来看,公司在农药流通行业拥有最全的覆盖面,是绝对的龙头,未来在海外还会有更大的发展,就是股价偏高了,暂时还不适合介入,在量化软件中的开仓价定在15或者再低点,要是哪天到10以下可以再重点研究研究。

注::营长在此申明上诉所发的内容,其乃个人逻辑分析,不构成操作和买卖建议,不构成任何投资建议

全部讨论

$中农立华(SH603970)$
2024.3.17更
2024年3月15日,中农立华与清原作物科学达成战略合作协议,携手推出专利除草剂系列新品--精金凯利(即苯唑氟草酮,第三代含氟全新专利HPPD抑制剂类除草剂)。
相比前两代HPPD抑制剂,苯唑氟草酮有更广更均衡的禾本科杀草谱,可有效防除玉米田绝大多数一年生杂草,速效彻底不返青。
与烟嘧磺隆相比,不会蹲苗也不影响积温,施药适期内可以全田喷雾,玉米苗壮长势好。与烟嘧磺隆没有交互抗性,是玉米田可靠的抗性杂草管理工具。

$中农立华(SH603970)$
2024.3.17更
2024年1月29日,中农立华与清原作物科学有限公司(简称“清原作物科学”)举办战略合作交流会,共同签署战略合作协议。
双方达成共识,要充分发挥公司在农药流通领域“国家队”的渠道优势及清原作物科学在专利化合物、转基因技术的创新优势,通过资源共享、专利授权、技术协同方式,在国内国际市场围绕制剂开发以及供应链管理等方面达成全方位战略合作,以实现双方未来市场高质量发展,为双方创造更大的商业价值。
清远作物科学是集化合物创制和生物技术育种于一身的全球领先创新企业。在新农药创制领域,清原已成功上市了环吡氟草酮、双唑草酮、三唑磺草酮和苯唑氟草酮四大专利化合物。2024年氟草啶、氟氯氨草酯、氟砜草胺也将在中国实现商业化。预计到2027年,清原还将陆续上市溴噁草松、氟溴草醚、噁唑氟虫胺(杀虫剂)等多个全新专利化合物。

$中农立华(SH603970)$
2024.3.17更
2024年1月27日,中农立华与扬农化工举办战略合作交流会,共同签署战略合作协议,正式结为战略合作伙伴。
充分发挥中农立华在农药流通领域“国家队”的渠道优势及扬农化工在科技创新、农药创制方面的研发生产优势,在原药、中间体、制剂及国际市场开发等领域达成全方位战略合作,实现资源共享、协同、集成与互补

$中农立华(SH603970)$
2024.3.17更
2024年1月初,中农立华参股子公司中农种业发现的″神奇草稻″成功获得国家知识产权局授予的″一种创造优势杂交粳稻的育种方法″发明专利权。应用″神奇草稻″改良试验的新品种增产超过了15%,该产品将于2027年投入市场。