大宗商品价格再度走强,且仍有望持续
伴随原油价格的回升,以美元计价的一揽子工业商品价格指数又创下新高。而更代表国内工业商品需求的南华工业品指数虽然距离10月份煤炭狂牛时的高点仍有距离,但近期反弹的速度还是很快的,而且目前3300点的绝对水平也是历史次高点。
工业商品价格整体偏强,我觉得主要原因是大宗商品自身的资本支出周期,上一轮商品的价格高峰是2011年,随后资本开支加大,但以中国为主的需求长期偏弱,所以2016年以后总体上新的资本支出不多,再叠加疫情冲击下发达国家刺激需求而供给端仍受扰动,造就了这新一轮快速爆发的商品牛市。
目前的商品价格下矿企是有利润有动力增加开支的,但是一方面产能需要时间,另一方面能源类商品受制于碳中和的长期压力,扩张动力寡淡,而新能源的供给还未放量,这个青黄不接的阶段,可能还会持续一段时间,这也意味着大宗商品的偏强局面很可能仍将维持。