比亚迪为什么不赚钱?

毫无疑问,新能源汽车赛道目前是全球资本市场最火的赛道,没有之一。

根据中报披露的数据:长城汽车净利润35.29亿元,增长207%;宁德时代净利润44.84亿元,同比增长131.45%;吉利汽车净利润23.81亿元,同比增长3.66%;比亚迪净利润11.74亿元,下降29.41%。

作为新能源汽车磷酸铁锂电池比较成熟的厂商,比亚迪市值炒到8000多亿,这样的成绩单,未免有点不太理想。

我知道投资看的是未来,新能源赛道未来的增长空间和潜力是毋庸置疑的,但真的要像某机构说的那样,要看几十年后的利润,那我觉得这是在侮辱大众的智商。

当下的新能源产业链的确有一定的泡沫,但是随着行业的不断增长,企业只要盈利增速够快,消化估值泡沫也是有可能的。

比亚迪最大问题是,现在的赚钱能力还不太强,上半年扣非净利润3.69亿元。意思就是说靠主营业务赚到的净利润只有3.69亿元,扣非前净利润为11.74亿元。

非经常性损益包括哪些?

1.补贴9.57亿元,新能源产业的公司基本都有补贴。比亚迪去年上半年计入的补贴收入为7.16亿元,今年增加了不少。

2.委托他人投资管理资产的收入为4325万元。字面意思很好理解,不多介绍。

3.持有交易性金融资产、衍生金融资产等产生的公允价值变动,收益9776.5万元。主要是投资收益。

4.单独进行减值测试的应收款项、合同资产减值准备转回收益369.8万元。意思就是之前收不回来的应收款,现在收回来了。

补贴金额占比最大。

扶持肯定是没错的,如果没有扶持,今天的新能源汽车不可能领先全球。但过于依赖扶持也是不行的,毕竟国家已经扶持了10多年了,难道真的要扶持一辈子啊?

数据来源:同花顺IFind

比亚迪的业务主要分为三块:

1)手机和其他产品组装代工,上半年收入431.32亿元,毛利率为7%,毛利率较去年上半年下滑了6.6%。

2)汽车、汽车相关产品,上半年收入391.57亿元,毛利率为19.53%,毛利率较去年上半年下滑了4.4%。

3)电池及光伏业务,上半年营收82.87亿元。该业务成本和毛利率均未公布。

代工业务的下游客户包括:三星、小米、华为等。代工行业本身竞争就很激烈,毛利率不高是正常的。

新能源汽车业务目前是比亚迪毛利最高的一块业务,这块业务的竞争也很激烈。竞争激烈就意味着有打不完的价格战,所以长期来看,毛利率可能还会持续降低。

参考传统燃油车,上汽的毛利率10%左右,广汽的毛利率还不到10%,行业高的是法拉利(毛利率52%),但那是奢侈品。

电池和光伏业务虽然没有公布成本,但是大致可以计算出成本和毛利。

根据中报数据:上半年比亚迪营收908.85亿元,营业成本792.85亿元。扣掉手机和组装部的成本401.15亿,再扣掉汽车相关成本315.08亿元,剩下的76.62亿元是电池及光伏以及其他部分的成本。

其他部分营收3.09亿,假设按1.62亿成本计算,剩下的75亿就是电池及光伏的成本。那么可以算出电池和光伏业务毛利率为9.5%左右。

电池行业的竞争也非常激烈,宁德时代全球出货量第一,市占率第二的是LG(国内有厂),海外还有三星、松下。这行业的毛利率长期应该也是下滑的趋势。

比亚迪的财务成本

比亚迪的财务成本确实太高了,每年要支出30多亿的财务费用,对比同行业的长城汽车,去年财务费用是3.97亿元。

财务成本高是因为负债大,因为借钱是有成本的。比亚迪上半年利息支出10.26亿元,上年同期利息支出是17.71亿。

比较好的现象是利息成本下滑了,也说明公司今年有钱了。毕竟上半年从港股那边增发股票融了298亿港币。

从数据上也能看到,短期借款从去年上半年的320.9亿下滑至今年的112.57亿;长期借款从158.2亿下滑至101.99亿。

在深圳,满大街随处可见比亚迪的车,公交车、电动大卡还有的士,车和电池绝对是没有问题的,问题是这个行业真的太烧钱了。 $比亚迪(SZ002594)$  

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全部评论

开放-197909-15 16:15

野心和能力不太匹配,战略部署不错但产品短板过短

Caleb8908-30 06:09

好赛道负责涨,差赛道负责赚利润

DolphinWin08-30 00:37

汽车行业的集聚效应极其明显,销量越大成本越低品牌力越强,销量越惨淡成本越高品牌力越差
赢者通吃,赢者也容易骤然倒下
比亚迪 特斯拉 大众 通用 丰田,天时 地利 人和,都占了哪些呢?

DolphinWin08-30 00:31

绝对文科毕业
有情怀 比较适合A股
情怀与信仰绝对比技术重要

顿顿解馋08-29 23:43

按木头姐的说法,特斯拉是人工智能机器人公司,现在的特斯拉不过是早期版本的四轮驱动机器人,未来能做的事情远远不是汽车可以比的。