这是乔令的第923篇更新
昨天晚上，家电板块三兄弟发布了三季度的成绩单，美的、海尔表面数据上还看的过去，格力没法看了，增速跌到一位数业绩明显低于预期。
家电三兄弟分别是格力、海尔、美的，为什么叫三兄弟呢？因为家电板块的70%利润都被这三家公司赚走了，行业CR3集中度非常明显。
以中报为例，家电板块共营收7178.60亿，其中三兄弟营收3516.51亿，占整个板块营收48%；家电板块总净利润485.42亿，三兄弟净利润340.88亿，占整个板块70%，下面来看看三兄弟的三季度成绩单。
一、三兄弟的成绩单
三季度报，海尔智家营收1488.96亿，同比增长7.72%，净利润77.73亿，同比增长26.16%；格力电器营收1566.76亿，同比增长4.42%，净利润221.17亿，同比增长4.73%；美的集团营收2217亿，净利润213.16亿，同比增长19.08%。
数据上看美的，1-9月份扣非净利润增长19.39%，三季度单季度扣非净利润27.16%。
数据上看格力，1-9月份扣非净利润增长1.03%，三季度单季度净利润扣非净利润下滑6.21%。
数据上看海尔，1-9月份扣非净利润增长扣非净利润增长5.65%，单季度的未公布。
上面三家数据明显能看出，美的的主营业务数据比较健康，扣非后还能保持19.39%的增长，并且单季度增长27.16%，不愧是家电行业的爸爸级别。
格力电器这绝对是天雷，扣非净利润后几乎零增长，三季度单季度下滑了6.21%，问题有点严重，心疼自己手里的那几十万仓位。
海尔智家，数据上很好看，但是扣非后净利润只增长了5.65%，1-9月份靠卖资产赚了38亿，所以净利润上增长了26.16%，但是这种收益是不可持续性的，也算雷了。
扣非净利润，就是扣除非经常性损益之后的净利润。非经常性损益的意思就是这份收益不是经常发生的，可能今年有明年就没有了，通常都是上市公司处理资产后得到的收益。
二、增量很难地产背锅
消费增长有多难？我这里先放几组数据给大家看一下。对比一下就能看出问题到底出在哪里。
过去的三年，美的、格力、海尔三兄弟的营业收入分别从55.41%、19.67%、69.73%，下滑至2019年三季度的6.93%、4.42%、7.72%。
数据上能感觉到，2017年二季度之后三兄弟营业增速出现了比较明显的下滑。我们都知道家电板块的下游是地产，房子卖的越多，上游的家电、家居增量也就越高。
一般都是购置新房后考虑添置家具的意愿才会更强烈一些。前两年政策宽松，楼市火爆，地产整个产业链的日子都过的红火，而这两年，随着政策的各种限贷、限购、限卖的政策出台，市场的交易活跃度随之降低，地产商们的日子渐渐的不这么好过了，这里提供两条线索。
一是，10月21日，人民法院刚公布了数据，2019年全国已有400家房地产开发公司宣布破产。
二是，财政部数据，1-9月累计全国政府性基金预算收入53163亿元，同比增长7.7%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入3086亿元，同比下降0.5%；地方政府性基金预算本级收入50077亿元，同比增长8.3%,其中土地出让收入同比增长5.8%。
这里土地出让收入增速跌到了个位数，2018年该数据同增长34.2%，2017年同比增长37.1%。
三、靠并购的绝处逢生
家电板块的巨头们似乎早就意识到增量的问题，这几年并购、转型的动作很频繁。
美的这两年收购了东芝、库卡，今年又合并了小天鹅，三季度报业绩之所以这么猛就是合并了小天鹅的报表，海外营收占总营收占比40%。
海尔收购先后收购完成日本三洋白电业务、美国GE家电业务、新西兰Fisher&Paykel业务，持股墨西哥MABE48.41%股权、收购意大利Candy公司，海外营收占比47.01%，国内营收占比52.99%。
相比海尔、美的，格力主要还是靠国内业务，海外市场营收占比只有16.64%，打算收购银隆进军新能源汽车行业，也被各大股东们给否了，格力的问题就出在董阿姨以前不能完全做主，之前那个股东大会发火的视频大伙应该都看过了。
所以格力的下一步应该就是大力开拓海外业务，高瓴资本花费几百亿入主格力，想必是已经为格力画好了开拓海外市场、并购国际市场的大版图。
中报业绩披露之后，高瓴资本清仓了美的的持仓6183.193万股，算下来差不多30多亿的市值，应该是打算一心一意搞格力了。
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