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$湾区发展(00737)$ 历史上派息非常优秀的企业，但是深高速并表以后也有担忧，国企大股东会不会让湾区发展去做一些回报率很低的项目？比如最新收购的沿江高速，会不会是一个大坑？
湾区发展30亿去买沿江高速51%股权，总估值接近60亿，但是沿江高速2019历史上的最高利润也就是5.9亿，疫情的20-21年利润只有1-2个亿，沿江高速一期2038年年底就到期了，也就是还有15年的收费年限。
深圳段的沿江高速二期，虽然路段只有5.7公里，但是投资金额有10个亿（另外40亿还是深圳市财政局资助的），能回本吗？
广深高速改扩建投资400-500亿，也是比较担心这些大项目的投资回报，公司公开的会议纪要显示广东省高速公路核算的资本金回报率就是6%-7%，而且这些大项目的融资利率一般是浮动的，如果进入加息周期，这些资产压力好大....
请教大神能否分析一下湾区发展几条路的回报率的情况，以及十个收费站卖房子如何计算收益呢？
首先说沿江，不是坑，二期是因为要对接深中通道（因为某些原因延期到24年中开通），所以迟迟未能接通，二期开通后预计车流会很大。
深高速把沿江转移到湾区，先减资把现金留在了深高速，再让湾区增资控股沿江。一系列的操作，其实是为了深高速降低负债规模，从而提升主体公司的财务指标，从沿江经营上看，应该有利润。
湾区被深高速收购前，其实并不参与实际经营，只是拥有两个项目公司的分润，被收购后，只要能保持100%的分派，我个人认为不会有问题，除非开始降低分派比例。
目前持有的三条高速路产，都是优质资产，融资利率一直都很低，金融机构抢着贷款，至于进入加息周期，我觉得多虑了，中国的GDP水平和人口结构演变，很难出现长期大幅度的加息周期，更多担心的应该是资产收益率能否跑过通胀水平。
广深沿线的收费场站，目前新塘已经开发，预计收益超过10个亿，萝岗已经稳步推进。深圳地界内的，取决于深圳的总体规划，毕竟高速路把城市分割了，不利于城市规划和土地价值提升，之前深府收购部分高速然后免费就是逐步解决城市分割的问题。
现在，湾区发展的估值，我认为非常低估，资产清晰，现金流好，分红好，不断有存量土地的变现，这个阶段仍然是好的收息股。